> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆菜粕周报总结（2026.7.28） ## 核心内容概述 本报告为紫金天风期货研究所发布的豆菜粕周报，分析了当前全球及中国市场大豆和豆粕的供需情况、价格走势、市场情绪及未来展望。报告内容涵盖美国、巴西、阿根廷及中国市场的数据与分析，重点关注7月28日前后市场动态及对后续行情的预判。 --- ## 主要观点 ### 豆粕市场 - **市场定性**：震荡 - **价格分析**：近期豆粕价格受美豆上涨影响而上行，但因下游需求疲软，盘面出现回调。资金撤离导致豆粕价格下跌，同时进口大豆拍卖传闻可能对市场产生影响。 - **现货基差**：中性 - 盘面大涨时，现货跟涨幅度有限，基差偏弱。 - 近两日盘面下跌，基差有所修复。 - **需求情况**： - 下游对高价豆粕的承接有限，油厂库存压力增加，催提豆粕。 - 养殖饲料需求有体量规模，但缺乏增量，豆粕与杂粕价差扩大。 - **市场展望**： - 关注中美9月会谈及国内进口大豆拍卖政策。 - 美盘上涨带动跷跷板效应，巴西大豆发船速度偏慢，阿根廷大豆单产良好，可能对美豆采购形成竞争。 --- ## 美国市场 ### 大豆市场 - **优良率**：截至7.26当周，全美大豆优良率为63%，环比下降3%。 - **开花率与结荚率**：开花率80%，结荚率47%，均为往年同期偏高水平。 - **天气影响**： - 未来15天美豆主产区降雨偏少，气温偏高，干旱风险发展可能性较低。 - **价格走势**： - 美豆价格从1125美分/蒲上涨至1256.5美分/蒲。 - **持仓变化**： - CBOT大豆净持仓从7.27万手增至12.49万手，但高频持仓显示昨日净持仓已减少。 - **出口情况**： - 美豆出口中国7月计划为956.7万吨，8月计划为483.7万吨，目前发运速度偏慢。 --- ## 巴西与阿根廷市场 ### 巴西市场 - **出口数据**： - 7月巴西大豆出口量预估为1350万吨，较前期小幅下调，但同比增加156万吨。 - 截至7.24，巴西对华发运大豆665.5万吨（日均27.7万吨），计划发运量为956.7万吨。 - **价格走势**： - 巴西大豆价格有所回落，近月贴水周比下跌。 - **供应预期**： - 巴西大豆单产及产量预期良好，未来供应充足。 ### 阿根廷市场 - **出口情况**： - 阿根廷大豆出口至全球，但具体数据未详细列出。 - **价格走势**： - 阿根廷大豆近月贴水数据未具体说明，但整体市场情绪积极。 - **供应预期**： - 阿根廷大豆单产优秀，产量规模稳定。 --- ## 中国市场 ### 进口与到港情况 - **大豆进口采购**： - 截至7.21当周，对9、10月船期26/27季美豆采购达442.2万吨，采购进度分别为81.8%和50.7%。 - **到港数据**： - 截至7.24当周，到港大豆217.75万吨，环比增加6.5万吨。 - **压榨情况**： - 7.24当周，油厂实际压榨大豆234.4万吨，预计下周压榨量244.45万吨。 - **豆粕库存**： - 截至7.24，油厂豆粕库存96.73万吨，环比增加6.76万吨，同比减少7.58万吨。 - **市场情绪**： - 油厂催提豆粕，显示库存压力。 - 中国采购美豆新作，但受关税政策影响，市场存在不确定性。 --- ## 下游养殖市场 - **生猪养殖利润**： - 外购仔猪和自繁自养利润均处于较低水平，行业整体利润低迷。 - **蛋鸡与毛鸡养殖利润**： - 数据未明确，但整体显示养殖利润承压。 - **市场影响**： - 养殖需求稳定但增长有限，对豆粕需求支撑有限。 --- ## 平衡表分析 | 时间 | 期初库存（千吨） | 产量（千吨） | 进口（千吨） | 总供应（千吨） | 出口（千吨） | 需求（千吨） | 总需求（千吨） | 期末库存（千吨） | 库消比 | 过剩量（千吨） | |-------------|------------------|-------------|-------------|----------------|-------------|-------------|----------------|------------------|--------|----------------| | 2026/1 | 1169 | 6937 | 39 | 8145 | 62 | 7152 | 7214 | 931 | 13.0% | -238 | | 2026/2 | 931 | 3699 | 5 | 4635 | 39 | 3886 | 3925 | 710 | 18.3% | -221 | | 2026/3 | 710 | 6536 | 12 | 7258 | 36 | 6572 | 6608 | 650 | 9.9% | -60 | | 2026/4 | 650 | 5430 | 11 | 6091 | 70 | 5579 | 5649 | 442 | 7.9% | -208 | | 2026/5 | 445 | 6863 | 91 | 7399 | 44 | 7005 | 7049 | 350 | 5.0% | -95 | | 2026/6 | 350 | 7807 | 4 | 8161 | 111 | 7316 | 7431 | 730 | 10.0% | 384 | | 2026/7 | 734 | 8152 | 4 | 8890 | 133 | 7757 | 7890 | 1000 | 12.9% | 266 | | 2026/8 | 1000 | 7458 | 4 | 8462 | 84 | 7200 | 7284 | 1178 | 16.4% | 178 | | 2026/9 | 1178 | 6830 | 3 | 8010 | 63 | 6800 | 6863 | 1147 | 16.9% | -31 | | 2026/10 | 1147 | 6594 | 3 | 7744 | 40 | 6600 | 6640 | 1104 | 16.7% | -43 | | 2026/11 | 1104 | 6830 | 3 | 7936 | 37 | 6800 | 6837 | 1099 | 16.2% | -4 | | 2026/12 | 1099 | 6987 | 4 | 8090 | 66 | 7100 | 7166 | 924 | 13.0% | -175 | --- ## 关键信息总结 - **美豆上涨**：因美豆油支撑、中国采购新作及天气因素（降雨偏少、气温偏高），美豆价格从1125美分/蒲上涨至1256.5美分/蒲。 - **关税影响**：特朗普依据301条款对华大豆关税提升至12.5%，市场担忧采购变数，关注中美9月会谈。 - **巴西出口**：7月巴西大豆出口计划为956.7万吨，发运速度偏慢，但整体出口保持同比增长。 - **阿根廷供应**：单产优秀，产量稳定，对美豆采购形成一定竞争。 - **中国采购**：对美豆新作采购量达442.2万吨，但9、10月船期采购进度不一，未来采购情况关键。 - **豆粕库存**：油厂豆粕库存压力增加，催提现象明显，但需求体量稳定。 - **市场情绪**：资金撤离、采购不确定性及巴西大豆发船慢，导致豆粕市场震荡。 --- ## 数据来源 - USDA、World Ag Weather、Wind、钢联、海关、McD、StoneX、CFTC、紫金天风期货研究所 --- ## 免责声明 本报告为紫金天风期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。