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豆菜粕周报总结（2026.7.28）

核心内容概述

本报告为紫金天风期货研究所发布的豆菜粕周报，分析了当前全球及中国市场大豆和豆粕的供需情况、价格走势、市场情绪及未来展望。报告内容涵盖美国、巴西、阿根廷及中国市场的数据与分析，重点关注7月28日前后市场动态及对后续行情的预判。

主要观点

豆粕市场

• 市场定性：震荡
• 价格分析：近期豆粕价格受美豆上涨影响而上行，但因下游需求疲软，盘面出现回调。资金撤离导致豆粕价格下跌，同时进口大豆拍卖传闻可能对市场产生影响。
• 现货基差：中性
  • 盘面大涨时，现货跟涨幅度有限，基差偏弱。
  • 近两日盘面下跌，基差有所修复。
• 需求情况：
  • 下游对高价豆粕的承接有限，油厂库存压力增加，催提豆粕。
  • 养殖饲料需求有体量规模，但缺乏增量，豆粕与杂粕价差扩大。
• 市场展望：
  • 关注中美9月会谈及国内进口大豆拍卖政策。
  • 美盘上涨带动跷跷板效应，巴西大豆发船速度偏慢，阿根廷大豆单产良好，可能对美豆采购形成竞争。

美国市场

大豆市场

• 优良率：截至7.26当周，全美大豆优良率为63%，环比下降3%。
• 开花率与结荚率：开花率80%，结荚率47%，均为往年同期偏高水平。
• 天气影响：
  • 未来15天美豆主产区降雨偏少，气温偏高，干旱风险发展可能性较低。
• 价格走势：
  • 美豆价格从1125美分/蒲上涨至1256.5美分/蒲。
• 持仓变化：
  • CBOT大豆净持仓从7.27万手增至12.49万手，但高频持仓显示昨日净持仓已减少。
• 出口情况：
  • 美豆出口中国7月计划为956.7万吨，8月计划为483.7万吨，目前发运速度偏慢。

巴西与阿根廷市场

巴西市场

• 出口数据：
  • 7月巴西大豆出口量预估为1350万吨，较前期小幅下调，但同比增加156万吨。
  • 截至7.24，巴西对华发运大豆665.5万吨（日均27.7万吨），计划发运量为956.7万吨。
• 价格走势：
  • 巴西大豆价格有所回落，近月贴水周比下跌。
• 供应预期：
  • 巴西大豆单产及产量预期良好，未来供应充足。

阿根廷市场

• 出口情况：
  • 阿根廷大豆出口至全球，但具体数据未详细列出。
• 价格走势：
  • 阿根廷大豆近月贴水数据未具体说明，但整体市场情绪积极。
• 供应预期：
  • 阿根廷大豆单产优秀，产量规模稳定。

中国市场

进口与到港情况

• 大豆进口采购：
  • 截至7.21当周，对9、10月船期26/27季美豆采购达442.2万吨，采购进度分别为81.8%和50.7%。
• 到港数据：
  • 截至7.24当周，到港大豆217.75万吨，环比增加6.5万吨。
• 压榨情况：
  • 7.24当周，油厂实际压榨大豆234.4万吨，预计下周压榨量244.45万吨。
• 豆粕库存：
  • 截至7.24，油厂豆粕库存96.73万吨，环比增加6.76万吨，同比减少7.58万吨。
• 市场情绪：
  • 油厂催提豆粕，显示库存压力。
  • 中国采购美豆新作，但受关税政策影响，市场存在不确定性。

下游养殖市场

• 生猪养殖利润：
  • 外购仔猪和自繁自养利润均处于较低水平，行业整体利润低迷。
• 蛋鸡与毛鸡养殖利润：
  • 数据未明确，但整体显示养殖利润承压。
• 市场影响：
  • 养殖需求稳定但增长有限，对豆粕需求支撑有限。

平衡表分析

关键信息总结

• 美豆上涨：因美豆油支撑、中国采购新作及天气因素（降雨偏少、气温偏高），美豆价格从1125美分/蒲上涨至1256.5美分/蒲。
• 关税影响：特朗普依据301条款对华大豆关税提升至12.5%，市场担忧采购变数，关注中美9月会谈。
• 巴西出口：7月巴西大豆出口计划为956.7万吨，发运速度偏慢，但整体出口保持同比增长。
• 阿根廷供应：单产优秀，产量稳定，对美豆采购形成一定竞争。
• 中国采购：对美豆新作采购量达442.2万吨，但9、10月船期采购进度不一，未来采购情况关键。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存压力增加，催提现象明显，但需求体量稳定。
• 市场情绪：资金撤离、采购不确定性及巴西大豆发船慢，导致豆粕市场震荡。

数据来源

• USDA、World Ag Weather、Wind、钢联、海关、McD、StoneX、CFTC、紫金天风期货研究所

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