20220704-开源证券-用友网络-600588.SH-公司信息更新报告_控股股东一致行动人大额增持_彰显长期发展信心_4页_734kb

用友网络 (600588.SH) 控股股东一致行动人大额增持，彰显长期发展信心

核心内容

用友网络近期发布控股股东一致行动人增持公告，显示其对未来发展充满信心。该增持计划旨在通过自有资金，以集中竞价交易方式增持公司股份，金额范围为1亿至1.5亿元，且增持后持股比例不超过2%。公司当前股价为22.10元，总市值759.04亿元，流通市值716.35亿元，流通股本32.41亿股。近3个月换手率为51.16%，显示市场活跃度较高。

主要观点

1. 增持信号
   控股股东一致行动人拟增持1-1.5亿元公司股份，表明对公司长期价值的认可及对业务发展的信心。

2. 云转型战略
   公司聚焦云转型，加大研发和市场投入，推动BIP（商业创新平台）业务增长，业绩表现符合预期。

3. 政策机遇
   国资监管信息化迎来政策利好，公司已成功推进十余个地区的国资监管平台建设，有望充分受益。

4. 数智化与国产化机遇
   公司积极把握企业数智化和国产化趋势，面向超大型企业市场持续突破，上半年已签约多个标杆客户。

5. 财务预测
   公司2022-2024年归母净利润预测分别为8.99亿、11.49亿、14.75亿元，EPS分别为0.26元、0.33元、0.43元，对应PE分别为84.4倍、66.0倍、51.4倍，显示估值逐步下降，但盈利预期上升。

6. 投资评级
   公司维持“买入”评级，预计相对市场表现将优于市场，具有长期增长潜力。

关键信息

增持计划

• 增持主体：控股股东一致行动人用友研究所
• 增持金额：不低于10,000万元，不超过15,000万元
• 增持方式：集中竞价交易
• 增持期限：不超过12个月
• 增持前持股：北京用友科技及一致行动人合计持股41.2149%

业务发展

• 云业务：推出全新一代BIP国资监管云，已在多个地区落地，签约金额从百万到千万不等。
• 客户签约：2022年上半年签约三峡能源、厦门钨业、鞍重股份、海康威视等大型企业客户，显示在大型企业市场的竞争优势。

财务摘要

• 营业收入：预计2022-2024年分别为104.33亿、124.57亿、153.65亿元，YOY增长分别为16.8%、19.4%、23.3%
• 归母净利润：预计2022-2024年分别为8.99亿、11.49亿、14.75亿元，YOY增长分别为27.0%、27.9%、28.4%
• 毛利率：预计从61.1%逐步提升至64.2%
• 净利率：预计从11.6%提升至9.6%
• ROE：预计从12.3%提升至14.3%

估值指标

• P/E：当前为84.4倍，预计2024年为51.4倍
• P/B：当前为10.0倍，预计2024年为8.3倍
• EV/EBITDA：当前为49.6倍，预计2024年为32.4倍

风险提示

• 宏观经济变化：可能影响客户采购行为
• 云业务进展：可能不及预期，影响整体增长

财务比率

投资评级说明

• 买入 (Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持 (outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性 (Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

估值方法的局限性

本报告所采用的分析及估值方法基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，且估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户参考使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。投资决策应结合个人实际情况，并考虑咨询独立投资顾问。本报告不构成投资建议，亦不对使用本报告所导致的任何损失承担责任。

总结

用友网络通过控股股东一致行动人增持，展示了对公司未来发展的信心。公司正积极实施云转型战略，抓住数智化、国产化和国际化机遇，推动业务增长。财务预测显示公司盈利能力稳步提升，估值逐步下降，但投资回报率仍保持较高水平。尽管存在宏观经济变化和云业务进展不及预期的风险，但整体来看，公司具备良好的增长前景，维持“买入”评级。