20191123-天风证券-建筑材料行业研究周报：水泥价格有望高位过冬，关注板块配置机会_10页_1mb

建材行业分析总结

核心内容

建材行业整体表现良好，水泥、玻璃及玻纤等细分领域价格持续上涨，行业龙头业绩预期向好，四季度盈利有保障。同时，宏观流动性宽松预期增强，有利于改善行业资金链压力。消费建材方面，竣工需求逐步恢复，行业景气度持续提升。

主要观点

• 水泥价格高位运行：全国水泥价格持续上涨，涨幅达1.4%。华北、华中地区水泥价格维持高位，华南、华东地区延续旺季涨势。
• 地产需求强劲：房地产开发投资1-10月累计同比增长10.3%，房屋新开工面积同比增长10.0%，10月单月增速达23.23%，表现强劲。
• 基建投资支持：1-10月基建投资不含电力口径同比增长4.2%，地方政府专项债发行加快，对建材上下游资金需求形成有力支撑。
• 玻纤和玻璃行业景气度提升：玻璃价格保持高位，玻纤行业筑底中，需求有望回暖，新增供给较少，龙头企业受益明显。
• 消费建材需求回暖：房屋竣工面积同比下滑幅度收窄，竣工端数据持续改善，关注B端增长和旧改政策带来的增量需求。
• 市场表现分化：本周申万建材指数上涨3.62%，水泥制造板块表现相对较弱，跌幅达5.03%；玻纤板块上涨1.04%，表现较好。
• 重点推荐标的：建议关注水泥制造板块的海螺水泥、华新水泥、祁连山，以及弹性品种上峰水泥、冀东水泥；玻璃板块推荐旗滨集团；玻纤板块推荐中材科技和中国巨石；消费建材板块推荐北新建材、东方雨虹、帝欧家居、蒙娜丽莎、伟星新材、三棵树、坚朗五金等。

关键信息

水泥价格波动

• 全国水泥价格环比上涨1.4%，主要上涨区域包括河北、内蒙、山东、上海、浙江、湖南和广西等地。
• 河南郑州和贵州贵阳地区水泥价格有所回落，跌幅10-50元/吨。
• 华北地区水泥价格继续上行，部分企业计划上涨20元/吨，但落实情况不一。
• 华东地区水泥价格继续上调，部分区域已进行多轮涨价。
• 华南地区预计后期还将有一轮上涨，整体水泥价格有望在冬季维持高位。

玻璃价格波动

• 本周全国建筑用白玻平均价格1683元，环比上涨4元，同比上涨77元。
• 玻璃产能利用率保持稳定，但库存增加，库存天数14.56天。
• 区域市场分化，华中地区现货价格上涨较好，沙河地区出库受限。
• 玻璃行业需求逐步恢复，价格保持高位。

玻纤价格波动

• 玻纤全国均价4525元/吨，环比保持平稳，同比小幅下降。
• 玻纤行业筑底中，需求有望回暖，新增供给较少，龙头企业受益明显。

能源与原材料价格

• 环渤海动力煤(Q5500K)价格560元/吨，环比持平，同比小幅下降。
• PVC均价6755元/吨，环比上涨125元/吨。
• 沥青现货价格3740元/吨，环比下跌50元/吨。

重点公告

• 金晶科技：拟收购山东金晶镀膜玻璃有限公司100%股权，评估值40,081.90万元。
• 福建水泥：计划投资约8.79亿元实施二期技改项目。
• 宁夏建材：获得政府拆迁补偿款2113万元，用于相关费用支出。

风险提示

• 基建项目建设进度不及预期。
• 错峰生产不及预期。
• 天气变化对需求造成影响。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

建议关注方向

• 水泥板块：关注海螺水泥、华新水泥、祁连山、华润水泥、塔牌集团、上峰水泥、冀东水泥。
• 玻璃板块：关注旗滨集团。
• 玻纤板块：关注中材科技、中国巨石。
• 消费建材板块：关注北新建材、东方雨虹、帝欧家居、蒙娜丽莎、伟星新材、三棵树、坚朗五金。

重要新闻

• 徐州龙山水泥有限公司粉磨站施工工地发生局部坍塌，5人获救，1人死亡。
• 江西省国资委同意将省建材集团100%股权无偿划转给省投资集团。
• 国家发展改革委和商务部联合印发《市场准入负面清单（2019年版）》通知。

结论

建材行业在四季度具备较强盈利支撑，水泥价格有望高位过冬，玻璃及玻纤价格维持高位，消费建材需求逐步回暖。建议关注行业龙头及具备弹性的标的，把握四季度配置机会。