2018年A股中报业绩前瞻：消费持续占优，周期延续景气-20180711-莫尼塔-12页

报告摘要

消费持续占优，周期延续景气 ——2018年A股中报业绩前瞻总结

核心内容

本报告分析了2018年A股上市公司中报业绩的预期情况，重点关注消费类和周期类行业的盈利表现。尽管市场整体估值有所回落，但企业盈利仍表现出一定的韧性，尤其是消费类行业，其盈利增速相对稳定，周期类行业也有改善迹象。报告通过梳理主板、创业板及中小板的中报业绩预告数据，提出了对下半年市场走势的判断。

主要观点

上市公司整体盈利回落是下半年市场的主要风险点之一。
在弱市年份中，盈利增速具有韧性的行业在下半年具有相对收益。
价格是市盈率和每股盈利的乘积，盈利增速维持高位可缓解估值回落压力。
消费类行业盈利表现优于周期类行业，且部分周期行业也具备盈利改善的潜力。

关键信息

一、中报业绩预告数据梳理说明

中小板：
- 有效披露率已达99%以上，强制性披露制度使其数据更具参考性。
- 多数公司在一季报中已披露业绩，因此中报预告值更具参考价值。
- 业绩预告偏差一般在-1.5%至-3%之间，消费类行业偏差较小，整体好于市场平均水平。
主板和创业板：
- 主板有效披露率8.97%，创业板为19.78%。
- 业绩预告发布时间不一，主板主要在7月至8月集中披露，创业板则在7月10日至15日密集公布。
- 主板“预喜”和“预忧”占比与去年持平，创业板“预喜”占比较去年更优。

二、2018年中小板中报业绩预告梳理

净利润增速：
- 2018Q2中小板利润增速小幅回落，但仍保持韧性。
- 消费板块增速回落，但累计同比增速仍高于去年同期。
消费与周期行业表现：
- 消费类行业盈利表现显著，部分周期行业也具备改善空间。
- 食品饮料、建筑装饰、公用事业、医药生物、建筑材料和机械设备六个一级行业中，四成以上公司预计“盈利向好”。
- 建筑装饰中以装修装饰行业为主，医药板块中化学制药、中药、医药商业等二级行业盈利强劲。
- 机械设备行业景气度不减。
业绩预告偏差：
- 中小板业绩预告偏差整体为-1.5%至-3%，消费类行业偏差为-1.70%，好于整体-2.32%。
- 建筑装饰行业偏差最严重，达到-5.65%，需在个股层面结合偏差率分析。

三、2018年主板和创业板中报业绩预告梳理

盈利预期：
- 主板中39.64%的公司预期盈利向好，其中盈利加速占比37.28%。
- 创业板中40.28%的公司预期盈利向好，盈利加速占比34.72%，扭亏为盈占比5.56%。
- 主板蓝筹企业聚集，盈利韧性更强，安全边际更高。
板块划分：
- 消费板块集中度高，龙头效应显著，主板消费板块盈利优于其他板块和创业板。

总结

本报告指出，2018年A股中报业绩整体呈现小幅回落趋势，但企业盈利仍具有韧性。消费类行业在中报中表现突出，盈利增速维持高位，部分周期行业也具备改善空间。中小板因强制披露制度，其业绩预告数据更具参考性，而主板和创业板则因披露率较低，需重点关注其盈利预期变化。总体来看，精选盈利增速优异的个股和行业是较好的防御策略，尤其在估值收缩的行情中，盈利韧性成为关键因素。

展开完整摘要