20230421-东吴证券-华东医药-000963.SZ-2023一季报点评_工业板块稳健增长_医美板块有望于二季度增长加速_3页_463kb

华东医药2023年一季报点评总结

◼ 核心业绩 2023Q1实现营收1,0115亿元（+1,323%），归母净利润755亿元（+723%），扣非净利润758亿元（+845%），符合预期。

◼ 分板块表现

• 商业板块 受药品需求增加影响，营收6,844亿元（+1567%），净利润增长1506%。
• 工业板块 中美华东营收3,075亿元（+1,019%），扣非净利润667亿元（+1,590%），环比Q4增长3998%。
• 工业微生物业务 除受国际需求下降影响外，其他业务保持稳定增长。

◼ 医美业务进展

• 国内医美业务（欣可丽美学）营收21亿元（+3,383%），环比Q4增长1051%，预计Q2加速增长；
• 海外医美子公司Sinclair营收3380万英镑（+889%），EBITDA增速放缓，预计Q2逐步回升。

◼ 研发与未来增长

• 2023Q1研发投入387亿元，创新药研发管线40余项，6项IND获批，3项进入pre-NDA阶段；
• 医美产品Ellansé®M型玻尿酸临床试验完成，双极射频设备“芮艾瑅®”计划Q2上市；利拉鲁肽注射液肥胖适应症有望年内获批。

◼ 盈利预测与评级

• 预计2023-2025年归母净利润分别为3,076亿、3,776亿、4,552亿元，PE分别为24、20、16倍；
• 维持“买入”评级。

◼ 主要风险 医美竞争激烈、海外子公司盈利不及预期、集采政策等不确定风险。

以上总结仅提取核心内容，完整分析请阅读原文报告。数据统计口径及单位：人民币，部分财务数据含非标披露。