20240816-东吴证券-华东医药-000963.SZ-2024年中报点评_二季度工业板块稳健增长_归母利润增速亮眼_3页_302kb

华东医药2024年中报点评总结

公司概览

华东医药（000963）机电一体化设备，2024年上半年实现营业收入209.65亿元，同比增长284%，归母净利润169.6亿元，同比增长1829%。

业绩表现

• 季度数据：2024Q2营收105.54亿元，同比增长276%，归母净利润83.4亿元，同比增长2285%。
• 板块分析：
  • 医药工业（中美华东）营收669.8亿元，同比增长106.3%；归母净利润138.5亿元，同比增长114.8%。
  • 医药商业营收下降0.58%，全年净利润增长0.9%。

医美业务发展

• 医美总收入134.8亿元，同比增长101.4%。
  • 国际医美收入57亿元，同比下降14.8%。
  • 国内医美子公司欣可丽实现营收61.8亿元，同比增长197.8%。
• 主要产品伊妍仕少女针对公司利润贡献显著，后续多款产品拟获批上市，进一步支撑医美板块增长。

研发管线与创新布局

• 公司在研项目129项，创新药、生物类似药项目86项。
• 已获批上市：利拉鲁肽注射液（2型糖尿病、肥胖适应症）。
• 在研重点：内分泌、自身免疫、肿瘤等领域的70余项创新项目，为中长期增长奠定基础。

盈利预测与投资评级

• 调低估值：公司2024-2026年归母净利润预测由341.4/403.6/472.1亿元调整为334.8/391.6/456.1亿元。
• PE（现价）：15/13/11倍。
• 评级维持“买入”：看好公司创新和医美板块增长潜力。

风险提示

• 市场竞争加剧、药品研发/推广不及预期、政策变动风险。

财务数据摘要

• 经营活动现金流净额：39.29/36.69/62.41/46.34（亿元）。
• 毛利率：32%-35%，归母净利率：6%-9%。

说明：单位统一为亿元，原文提及“20965亿元”可能为笔误，应参照正文数据以亿元计算；终端EPSC单位异常未经过充分验证，需持有人核对原始数据来源及单位。