20181028-太平洋-银行行业周报_三季度九行息差改善_信贷增长稳定_20页_1mb

银行业三季度表现及行业分析总结

核心内容

2018年三季度，银行业整体表现较为乐观，信贷增长稳定，息差有所改善，推动业绩稳中向好。已有9家银行披露三季报，多数银行在业绩和信贷增长方面表现亮眼。其中，上海银行和兴业银行在息差改善和信贷增长方面尤为突出。整体来看，银行板块在上周上涨3.23%，而沪深300指数上涨1.23%。

主要观点

1. 业绩表现

• 上海银行前三季度归母净利润同比增长22.5%，增幅上升最快。
• 9家银行贷款同比增速均较上半年有所提升，其中杭州银行贷款增幅上升9.7个百分点。
• 9家银行息差均有所改善，兴业银行息差上升31bps，达到2.09%。

2. 资产质量

• 银行业不良率下降，但资产质量问题依然严峻。
• 上市银行资产质量优于行业整体水平，其中6家银行不良率较上半年下降，2家持平，1家上升（兴业银行）。
• 上市银行拨备覆盖率普遍较高，其中城商行拨备覆盖率最高，达到269.15%。

3. 政策动态

• 银保监会增加再贷款和再贴现额度，支持小微企业和民营企业融资。
• 央行设立民营企业债券融资支持工具，引导金融机构扩大信贷投放。
• 银保监会允许保险资管设立专项产品，支持民营企业融资。

4. 市场表现

• 上周银行板块上涨3.23%，张家港行、常熟银行、无锡银行涨幅居前。
• 建议优先选择成长空间大、抗周期能力强的优质个股，如平安银行、招商银行。

关键信息

1. 信贷与存款

• 9月份人民币贷款余额同比增长13.2%，增速连续3个月持平。
• 9月份人民币存款余额同比增长8.5%，增速较8月上升0.2个百分点。
• 部分银行存款增速上升，如兴业银行存款同比增长14.2%；而杭州银行存款增速下降9.6个百分点。

2. 市场利率

• 一般贷款利率呈上升趋势，2018Q2为6.08%，较上期上升0.07个百分点。
• 银行间同业拆借加权平均利率上升，银行间债券质押式回购利率下降。

3. 社融与M2

• 9月末社融存量为197.30万亿元，同比增长10.60%，增速连续11个月下降。
• M2同比增长8.3%，较8月上升0.1个百分点，显示流动性有所改善。

4. GDP与PMI

• 2018年上半年最终消费支出对GDP贡献率提升，成为主要增长动力。
• 9月份PMI小幅下降至50.8%，显示经济增速放缓。

5. 外汇与货币市场

• 美元兑人民币即期汇率小幅上升至6.93。
• 外汇储备连续两个月下降，合计减少309亿元。
• 央行通过逆回购操作净投放货币，但三季度流动性偏紧。

投资建议

• 给予银行板块“看好”评级，建议从有成长性、抗周期能力强的思路选股。
• 优先选择平安银行、招商银行等优质个股。
• 风险提示包括严监管的政策风险、信用风险和市场风险。

风险提示

• 严监管的政策风险
• 信用风险
• 市场风险

附：投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

行业动态

1. 银保监会增加再贷款和再贴现额度，支持小微企业和民营企业融资。
2. 央行设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资。
3. 央行发布9月份金融市场运行情况，显示债券市场发行规模较大。
4. 银保监会允许保险资管设立专项产品，支持民营企业融资。
5. 证监会发布《资管细则》，与资管新规保持一致。
6. 央行显示前三季度小额贷款余额减少19亿元。

公司动态

1. 建设银行三季报显示营业收入和归母净利润均同比增长。
2. 交通银行三季报显示营业收入和归母净利润增长。
3. 平安银行三季报显示营业收入和归母净利润增长。
4. 兴业银行三季报显示营业收入和归母净利润增长。
5. 上海银行三季报显示营业收入和归母净利润增长。
6. 杭州银行三季报显示营业收入和归母净利润增长。
7. 常熟银行三季报显示营业收入和归母净利润增长。
8. 中信银行三季报显示营业收入和归母净利润增长。
9. 江阴银行三季报显示营业收入和归母净利润增长。
10. 郑州银行三季报显示营业收入和归母净利润增长。

附：银行业基本数据跟踪

• 截至9月末，人民币贷款余额为133.27万亿元，同比增长13.20%。
• 人民币存款余额为176.13万亿元，同比增长8.50%。
• 9月份新增人民币存款8902亿元，环比少增1998亿元。
• 9月份新增人民币贷款1.38万亿元，环比多增1000亿元。
• 9月份M2同比增长8.3%，较8月上升0.1个百分点。

附：金融机构利率

• 贷款基准利率：1年内为4.35%，1年至5年为4.75%，5年以上为4.90%。
• 存款基准利率：活期为0.35%，3个月定期为1.10%，6个月定期为1.30%，1年定期为1.50%，2年定期为2.10%，3年定期为2.75%。

附：货币市场操作

• 9月份MLF余额为5.38万亿元，较上月增加2650亿元。
• 9月份SLF余额较8月份大幅增加467.6亿元，显示流动性偏紧。
• 上周央行通过逆回购操作净投放4600亿元，显示货币投放力度加大。

附：外汇市场

• 9月份美元兑人民币即期汇率收于6.93，较上周末上升0.01。
• 外汇储备连续两个月下降，合计减少309亿元。

附：研究团队联系方式

• 销售负责人：王方群，电话：13810908467，邮箱：wangfq@tpyzq.com
• 华北销售总监：王均丽，电话：13910596682，邮箱：wangjl@tpyzq.com
• 华东销售副总监：陈辉弥，电话：13564966111，邮箱：chenhm@tpyzq.com
• 华南销售总监：张茜萍，电话：13923766888，邮箱：zhangqp@tpyzq.com

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告信息来源于公开资料，对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可不得翻版、复制、刊登。