2018-银行_前三季度业绩稳定增长_息差改善是主因_21页-1mb

报告摘要

银行行业分析总结

核心内容概述

2018年前三季度，中国银行业整体业绩稳定增长，主要得益于息差的改善。28家上市银行共实现归母净利润1.22万亿元，同比增长6.9%。其中，城商行和农商行的信贷增长较快，分别同比增长22.7%和17.5%。此外，银行板块在上周（10月29日-11月2日）上涨1.27%，但部分个股表现不佳，如南京银行、建设银行和农业银行分别下跌3.06%、1.51%和1.02%。

主要观点

1. 业绩增长与息差改善

前三季度上市银行整体业绩稳定增长，息差改善是主要驱动因素。
28家银行整体净息差为2.17%，较上半年提升17bps。
城商行和农商行净息差提升显著，分别为21bps和119bps，国有行息差上升幅度最小（9bps）。

2. 信贷增长与资产质量

前三季度贷款余额为82.65万亿元，同比增长10.4%，贷款增速较上半年上升0.8个百分点。
城商行和农商行贷款增长较快，分别增长22.7%和17.5%。
上市银行整体不良率下降1bps至1.54%，优于行业整体不良率（1.86%）。
拨备覆盖率提升，达到198%，其中农商行拨备覆盖率提升显著（增加16个百分点至257%）。

3. 行业政策与监管

央行和银保监会推动小微企业金融服务，通过多项措施降低融资成本。
2018年前三季度小微企业贷款余额增长19.8%，普惠型小微企业贷款余额增长显著。
央行在MPA中增设专项指标，引导金融机构加大对小微企业的贷款投放。

4. 投资建议

给予银行板块“看好”评级，认为行业整体回报高于市场水平5%以上。
建议优先选择成长空间大、抗周期能力强的优质个股，如平安银行和招商银行。

5. 市场与金融环境

10月份银行间市场流动性偏紧，MLF余额减少，但央行通过定向降准释放资金。
人民币存款余额同比增长8.5%，但9月份为5月以来最低。
人民币贷款余额同比增长13.2%，短期贷款和票据融资增长拉动贷款总量。
人民币贷款利率呈上升趋势，但部分银行通过结构性存款和高息负债策略吸引存款。

关键信息

行业表现

前三季度银行整体净利润增长6.9%，其中城商行和农商行增速较快。
9月份人民币贷款增速维持高位（13.2%），存款增速有所好转（8.5%）。
28家银行中仅3家净息差下降，分别为南京银行、贵阳银行和吴江银行。

个股表现

上周涨幅前三为江阴银行（+8.36%）、张家港行（+5.56%）、宁波银行（+5.43%）。
涨幅后三为南京银行（-3.06%）、建设银行（-1.51%）、农业银行（-1.02%）。

财务数据

2018年前三季度，工商银行实现营业收入5771亿元，归母净利润2396亿元。
招商银行实现营业收入1882亿元，归母净利润674亿元，增速较快。
成都银行、无锡银行、常熟银行等农商行和城商行表现亮眼，归母净利润增速均超过10%。

风险提示

风险包括宏观经济下行、资产质量问题暴露、严监管政策、信用风险和市场风险。

行业动态

央行发布《中国金融稳定报告(2018)》
- 中国经济保持较高增长水平，银行业稳健性评估显示资产质量下行压力趋缓，风险抵补能力增强。
深化小微企业金融服务
- 央行通过四项措施解决企业融资难和贵问题，包括再贴现、再贷款、普惠金融建设、政策落地。
银保监会加强民营和小微企业服务
- 银保监会推动普惠型小微企业贷款增量扩面，全年努力实现“两增”目标。
MPA增设专项指标引导小微企业贷款投放
- 引导金融机构将资金用于发放小微企业贷款，提升定向降准范围内的资金使用效率。

市场数据与趋势

人民币贷款与存款：9月份贷款增长1.38万亿元，存款增长8902亿元。
M2与M1：9月末M2同比增长8.3%，M1同比增长4.0%。
贷款利率：一般贷款利率连续两个季度上升，但部分银行通过结构性存款降低负债成本。
理财产品预期收益率：三季度银行理财利率呈下降趋势，平均收益率为4.56%。
MLF与SLF操作：10月份MLF余额减少，SLF操作减少，流动性偏紧。
外汇市场：美元兑人民币即期汇率收于6.89，外汇储备连续两个月下降。

投资评级说明

行业评级：
- 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
- 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
- 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

总结

2018年前三季度，中国银行业整体表现稳健，息差改善成为业绩增长的主要动力。城商行和农商行信贷增长较快，资产质量有所改善。央行和银保监会推动小微企业金融服务，降低融资成本。投资建议倾向于选择成长性强、抗周期能力强的优质个股，如平安银行和招商银行。尽管行业整体表现良好，但宏观经济下行、资产质量风险和政策监管仍是主要风险点。

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