20220327-华鑫证券-食品饮料行业周报_一季报业绩前瞻_看好后续板块反弹_16页_730kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

本报告为华鑫证券发布的食品饮料行业周报，主要分析了2022年一季度的业绩预期、市场表现、行业动态、公司公告及投资建议。报告指出，尽管市场受到疫情等因素影响，但食品饮料行业的基本面依然稳健，未来板块有望反弹。

主要观点

白酒板块

• 基本面强劲：白酒行业在2022年一季度预计保持较高增长，其中高端酒三巨头（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）和次高端三剑客（舍得酒业、山西汾酒、酒鬼酒）表现尤为突出。
• 业绩预期：贵州茅台预计收入增长15%-20%，利润增长约20%；山西汾酒收入增长30%以上，利润增长50%以上；酒鬼酒收入增长80%以上，利润增长90%以上。
• 市场情绪：当前市场情绪偏谨慎，但疫情好转后，白酒板块的估值修复将是大概率事件，建议关注后续反弹机会。

大众品板块

• 年报验证期：本周良品铺子、妙可蓝多、华润啤酒、金龙鱼和海天味业等公司发布2021年年报，整体趋势向好。
• 业绩预期：大众品板块一季度收入和利润增长预期整体积极，其中妙可蓝多、涪陵榨菜、洽洽食品、伊利股份等公司被重点推荐。
• 投资策略：建议关注低估值且成本端下降的企业，持续跟踪啤酒和调味品提价传导情况，把握休闲食品结构性机会。

关键信息

行业表现

• 食品饮料（申万）：1M增长5.5%，3M增长10.4%，12M下跌18.6%。
• 沪深300：1M增长0.8%，3M增长4.0%，12M下跌17.1%。

行业动态

• 2022年1-2月，全国规模以上白酒企业累计产量增长5.4%，啤酒企业增长3.6%。
• 泸州白酒出口增长19.8%，主要出口至东南亚、欧盟等地。
• 3月中旬全国白酒价格指数微涨0.03%，名酒上涨0.11%，地方酒下跌0.11%。
• 贵州酒、饮料和精制茶制造业增加值同比增长40.7%。

公司动态

• 酒鬼酒：2021年全国化稳步推进，客户增长约600个，专卖店达600家；2022年将推进品牌宣传、核心店建设及产品创新。
• 妙可蓝多：积极推广家庭餐桌系列产品，电商渠道发展迅速，计划布局国内奶源，费用率将逐步下降。
• 良品铺子：2022年销售规模保持两位数增长，利润增速高于销售增速，重点布局社区店和肉制品等细分领域。
• 涪陵榨菜：完成榨菜升级、萝卜拓展及泡菜产能提升，轻盐榨菜试销成功，终端价格已全部传导。
• 金龙鱼：原材料采购谨慎，调味品业务为重点，电商事业部发展迅速，目标线上业务达到线下同等份额。
• 海天味业：2022年营收和利润目标增长12%，提价工作基本完成，复合调味品处于培育阶段。
• 华润啤酒：销量和次高端增长良好，成本上涨通过涨价转移，非啤酒产业实现相互赋能。

投资建议

推荐公司

• 白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、舍得酒业、古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒、今世缘、金徽酒。
• 大众品板块：绝味食品、涪陵榨菜、洽洽食品、伊利股份、良品铺子、妙可蓝多、甘源食品、华致酒行、东鹏饮料、李子园、安井食品、盐津铺子。

投资评级

• 给予食品饮料行业“增持”评级，认为板块具备较强增长潜力。

风险提示

1. 疫情波动风险
2. 宏观经济波动风险
3. 推荐公司业绩不及预期的风险
4. 行业竞争风险
5. 食品安全风险
6. 行业政策变动风险
7. 消费税或生产风险
8. 原材料价格波动风险

报告结构

1. 一周新闻速递：包括行业新闻和公司新闻。
2. 本周重点信息反馈：重点分析酒鬼酒、妙可蓝多、良品铺子、涪陵榨菜、金龙鱼、海天味业、华润啤酒等公司的动态及业绩预期。
3. 投资观点：给出白酒和大众品板块的投资建议，强调关注低估值及成本端改善的企业。
4. 风险提示：列出可能影响行业发展的主要风险因素。
5. 重点关注公司及盈利预测：提供各重点公司的盈利预测及投资评级。

附注

• 报告由华鑫证券食品饮料行业分析师孙山山、何宇航撰写。
• 报告中部分盈利预测取自万得一致预期。
• 报告版权归属华鑫证券，未经书面授权不得使用。