20231019-东吴证券-快手-W-01024.HK-2023Q3业绩前瞻_淡季不淡_利润释放持续超预期_3页_440kb

快手-W 2023Q3业绩总结

报告预计快手-W在2023Q3业绩表现强劲。
主要发现：

• 收入：277亿元人民币，同比增长197%，符合预期。
• 经调整净利润：27亿元人民币，超过预期。
• 用户数据：移动月度活跃用户（MAU）为66亿，同比增长6%；日活跃用户（DAU）为385亿，同比增长6%；单用户时长127分钟。
• 业务驱动：电商GMV同比增长30%，至2893亿元；在线营销收入同比增长26%，至146亿元；直播业务收入同比增长7%，至957亿元。
• 利润率：毛利率达50.5%，费用率优化，销售/管理/研发费用率分别为31%/36%/115%。
• 投资建议：维持“买入”评级，调整2023-2025年收入预测至1133/1279/1414亿元，经调整净利润预测为79/145/197亿元。
  风险：市场竞争、商业化不及预期、国际局势风险。