20240821-东吴证券-快手-W-01024.HK-2024年二季报点评_电商增速放缓_利润释放稳健_3页_462kb

快手-W 2024年二季度业绩分析总结

根据东吴证券最新报告，快手-W（01024HK）在2024年第二季度表现出色：

核心财务指标

• 营业总收入达3097.5亿元，同比增长116%，略好于市场预期。
• 经调整净利润为467.9亿元，同比增长205.9%，而市场一致预期为433.8亿元。
• 经调整净利润率为15.1%，高于市场预期的14.3%。

营运表现亮点

• 用户总使用时长同比增长95%，DAU增至39.5亿，同比增长51%，MAU达69.2亿，同比增长27%。
• DAU/MAU比例57.1%，反映用户粘性高。
• 单日用户使用时长达122分钟，同比增长4%。

业务拆分表现

• 直播业务收入同比下降7%，但好于预期。
• 线上营销服务收入增长22%至175亿元，其中外循环广告增长强劲。
• 电商GMV增长15%至3053亿元，虽然增速放缓，但仍通过"618"大促等拉动增长。

利润率与成本管理

• Q2毛利率超过55%，成本费用得到有效控制。
• 研发费用率和管理费用率分别同比下降2.3pct和0.8pct。
• 公司维持“买入”评级，2024年经调整净利润预测上调至175亿元。

外部环境影响

• 电商增速放缓主要受消费环境和竞争策略变化影响。
• 报告预计Q3电商GMV将继续增长。

风险提示

• 面临市场竞争风险。
• 商业化进程不及预期可能影响利润释放。
• 国际局势变化带来的不确定性。

总体而言，快手通过优化收入结构和提升运营效率，在复杂环境下保持了稳健增长。公司管理效率提升，利润率表现好于预期，维持了“买入”评级。