2017-智能网联汽车系列：网联连接汽车未来，智能车机产业链爆发_38页-2mb

智能网联汽车系列深度报告（二）总结

核心内容

智能网联汽车是汽车产业未来发展的方向，融合单车智能与车联网技术，成为智能交通系统的核心。其核心在于实现复杂环境感知、智能化决策与控制，以提高行车安全、节能、环保及舒适性。智能网联汽车的产业链主要由智能车机系统构成，涵盖IC芯片设计、软件系统集成、车机制造及互联网应用等多个环节，预计未来三年市场规模将快速增长至500亿元左右。

主要观点

• 智能网联汽车是汽车与智能交通行业的长期发展趋势，其发展将推动行业升级与转型。
• 车联网作为实现智能网联汽车的关键技术，包含车内网、车际网和车云网三大组成部分，其中LTE-V和5G技术有望成为我国自主的车联网通信标准。
• 智能车机系统作为智能网联汽车的核心载体，集成娱乐、导航、辅助驾驶等多种功能，是智能网联产业链中最具市场潜力的部分。
• 技术路线图的发布将明确我国智慧交通发展框架，推动智能网联汽车的产业化进程。
• 北斗系统与LTE-V/5G技术的结合，将有助于我国在智能网联汽车领域形成自主特色与核心竞争力。

关键信息

车联网技术体系

• 车内网基于CAN/LIN总线技术，实现车辆内部各系统的通信与控制。
• 车际网通过V2X技术，实现车辆与车辆、车辆与行人、车辆与道路的互联，提升行车安全性。
• 车云网依托4G/5G等远程通信技术，实现车辆与互联网的连接，推动智能信息服务的发展。

智能车机产业链

• 市场规模预计2018年将接近500亿元，其中智能车机系统作为核心载体，将带动产业链上下游增长。
• 微笑曲线特征明显，附加值集中在上游芯片设计和下游互联网应用环节。
• 芯片设计公司如全志科技、杰发科技、瑞芯微等，具备高技术壁垒和高利润率。
• 互联网应用公司如四维图新、高德地图等，将受益于智能车机系统的快速增长。

投资机会

• 上游芯片行业：关注全志科技，其在车载芯片领域具备较强竞争力。
• 互联网应用平台：关注四维图新，其在车载导航与高精度地图领域处于领先地位。
• 车机制造商：推荐索菱股份和宁波高发，具备资源整合能力和市场拓展潜力。

智能网联汽车发展战略

• 国家战略：智能网联汽车被确立为国家发展战略，技术路线图有望近期发布。
• 政策支持：我国已出台多项政策推动智能网联汽车发展，如《中国制造2025》和《推进“互联网+”便捷交通实施方案》。
• 示范区建设：上海、深圳等地已建立智能网联汽车示范区，推动技术成熟与产业应用。
• 标准先行：发展路径图将明确行业标准与规范，促进技术统一与产业协同。

投资建议

• 维持增持评级：智能网联汽车代表未来趋势，技术路线图发布将加速产业化进程。
• 重点推荐公司：
  • 宁波高发：卡位CAN总线，布局智能网联产业链，预计2016-2018年EPS分别为0.98/1.19/1.33元，给予“买入”评级。
  • 索菱股份：A股唯一纯正车机公司，打造“硬件+软件+运营”平台，预计2016-2018年EPS分别为0.51/0.60/0.73元，首次给予“增持”评级。
  • 四维图新：车载导航与高精度地图行业龙头，与滴滴出行等企业合作，推动智能网联发展。
  • 全志科技：车载芯片龙头，享受行业高成长，未来将加速布局车载电子与物联网市场。

风险提示

• 智能网联产业政策推行进度和力度不达预期。
• 汽车电子新产品市场开拓不达预期。
• 智能网联技术路线存在不确定性。