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路畅科技（002813）公司深度报告总结

核心内容概述

路畅科技是一家专注于车载导航娱乐产品及系统研发和生产的企业，成立于2006年8月。公司以技术为核心，致力于智能交通及汽车互联网全面解决方案的提供，拥有基于WINCE、Android系统平台的自主品牌系列产品，并在北斗/GPS双模导航领域具有领先优势。公司产品覆盖国内外二十多个主流车系，产品数量超过200款，具备较强的市场适应能力。

主要观点

1. 行业地位与技术优势

• 公司是国内较早涉足车载导航娱乐产品及系统研发的企业，技术布局前瞻，产品线丰富。
• 公司建立了国内领先的产品技术创新平台，持续加大在智能化、互联网化及行车安全方面的研发投入。
• 公司是行业内少有的与阿里、百度、腾讯等互联网巨头深度合作的企业，推动了智能车机产品的技术升级。

2. 渠道布局与市场拓展

• 公司以4S店为中心布局后装市场，与多家百强汽车销售公司保持紧密合作，覆盖率达87%。
• 公司积极拓展前装市场，与吉利控股集团、奇瑞汽车、宇通汽车等多家国内汽车厂商建立合作关系。
• 海外市场方面，公司调整战略定位，由单一的车载导航系统提供商转变为汽车电子方案解决商，拓展了国际市场。

3. 产品创新与智能驾驶布局

• 公司提前布局车联网及智能驾驶领域，具备ADAS辅助驾驶功能研发能力，推出国内领先的ADAS产品。
• 公司产品支持360° 3D全景行车可视辅助系统，提升驾驶安全与便捷性。
• 公司产品已覆盖多家车厂，包括神龙汽车、广汽三菱、北汽集团、海马汽车、东风柳汽、广汽丰田等。

4. 盈利预测与投资建议

• 投资建议为“增持”，预计2016-2018年每股收益分别为0.42元、0.53元、0.69元，对应PE分别为177.90倍、143.72倍、110.02倍。
• 公司通过积极调整营销策略，扭转了业绩下滑趋势，2016年第三季度归母净利润同比增长127%。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

• 发布时间：2016-11-14
• 收盘价：75.53元
• 12个月股价区间：8.95~79.63元
• 总市值：9,064百万元
• 总股本：120百万股
• 日均成交量：19百万股

财务与估值指标

风险提示

• 后装产品价格下滑超预期
• 公司前装业务推进不达预期

附注

• 公司控股股东为郭秀梅女士，持股比例为67.97%。
• 公司设有多个子公司和分公司，覆盖产品生产、销售、研发、进出口等多个环节。
• 公司在智能车机及车联网领域持续投入，未来有望在智能汽车市场取得突破。

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分析师信息

• 闻学臣：东北证券计算机与互联网团队组长，具有3年计算机行业研究经验，2015年新财富、水晶球团队成员。
• 郁琦：南开大学本硕，2年计算机、互联网研究经验，专注地理信息、云计算、共享经济等领域研究，2015年新财富、水晶球团队成员。

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。