20171113-中国银河-有色金属行业周报_新能源汽车10月产销数据发布_采暖季限产临近关注电解铝板块_20页_1mb

新能源汽车与有色金属行业分析总结

核心内容

• 新能源汽车产销数据：2017年1-10月累计产销分别为51.7万辆和49万辆，同比增长45.7%和45.4%。其中，纯电动汽车产销增长显著，分别达42.7万辆和40.2万辆，同比增长54.7%和55.9%。10月单月产销分别为9.2万辆和9.1万辆，同比增长85.9%和106.7%。预计2017年全年新能源汽车产销有望达到65-70万辆。
• 政策支持：央行和银监会调整汽车贷款政策，增加新能源汽车放贷比例5个百分点，有助于提升市场接受度和未来产销预期。
• 有色金属行业表现：本周有色金属行业指数上涨0.91%，涨幅排名第24位。其中，金属非金属新材料板块涨幅最大，达5.15%。而工业金属、黄金、锂等板块则出现下跌。
• 电解铝限产预期：随着采暖季来临，电解铝行业供给将收缩，供需缺口可能打开，推动库存去化。市场对限产信心较低，但板块已跌至谷底，建议关注电解铝板块。
• 投资建议：推荐新能源汽车产业链上游的钴锂板块，包括天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业；同时建议关注采暖季限产带来的电解铝板块机会，推荐中国铝业、云铝股份、南山铝业、神火股份、中孚实业。

主要观点

1. 新能源汽车行业高景气持续

• 10月新能源汽车产销数据超预期，显示行业持续增长。
• 政策利好（如汽车贷款比例上调）有助于提升市场接受度，推动未来产销增长。
• 长期看好新能源汽车投资机会，尤其关注钴锂等上游材料企业。

2. 有色金属板块分化明显

• 有色金属行业整体上涨0.91%，但不同子行业表现差异较大。
• 上涨板块：金属非金属新材料、铜、铅锌、稀土、钨、金属新材料、磁性材料等。
• 下跌板块：铝、黄金、锂、其他稀有小金属等。
• 锂价受冬季原料供应紧张影响，可能进一步上涨。

3. 电解铝板块面临限产压力

• 采暖季限产将导致供给收缩，可能改善供需关系。
• 市场情绪悲观，铝价下跌，但限产可能带来库存去化，提升板块估值。

关键信息

重点金属价格数据

稀有金属与小金属价格

行业动态

• 铜：Freeport旗下Grasberg铜矿因武装分裂活动可能中断运营；Codelco维持对美国电解铜现货长单升水，稳定市场预期。
• 锌：中国五矿杜加尔河锌矿项目建成投产，为全球十大锌矿之一，有助于缓解国内锌矿供应紧张。
• 锂：红宝丽子公司锂泰能源年产2000吨磷酸锰锂项目首条生产线试产成功，标志着进入锂电池正极材料领域。

推荐组合

进攻性组合（短期超额收益）

• 赣锋锂业
• 云铝股份
• 华友钴业
• 西藏珠峰
• 格林美

稳健性组合（长期超额收益）

• 天齐锂业
• 洛阳钼业
• 厦门钨业
• 中国铝业
• 驰宏锌锗

风险提示

1. 有色金属下游需求低迷。
2. 供给侧改革与环保执行程度不及预期。
3. 金属价格大幅下滑。
4. 货币政策超预期收紧。
5. 新能源汽车产销不及预期。

评级标准

分析师信息

• 分析师：华立
• 执业证书编号：S0130516080004
• 联系方式：021-20252650，huli@chinastock.com.cn