20171016-浙商证券-有色行业周报_电解铝采暖限产依次落地_碳酸锂价格再次上调_11页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2017年10月16日，主要分析了有色金属行业近期的市场表现、价格走势及政策影响。报告指出，随着供给侧改革的持续推进，电解铝行业供应增速受限，而下游需求保持稳定，预计10月中旬后库存将明显去化，铝价有望迎来新一轮上涨。同时，碳酸锂价格再次上调，新能源汽车行业供需格局向好，推动锂电产业链相关企业受益。此外，锌行业因全球精矿供给紧缺，价格表现强势，而锡和铅则相对疲软。

主要观点

• 电解铝行业：采暖季限产政策逐步落实，行业供应受限，叠加氧化铝涨价，电解铝成本上行，预计库存去化将推动价格上涨。
• 碳酸锂价格：本周百川资讯数据显示电池级碳酸锂价格上调3000-5000元/吨，新能源汽车行业复苏带动需求增长，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
• 锌行业：全球精矿供给持续紧缺，行业库存低位，预计价格仍将维持上涨趋势。
• 稀土行业：工信部加大核查力度，供给下降趋势明显，长期看好稀土价格上升，预计年内氧化镨钕价格可升至60万元/吨，氧化镝达200万元/吨，氧化铽在500-600万元/吨区间。
• 海外矿业公司：部分公司如必和必拓、力拓、淡水河谷等表现良好，锂行业如SQM、Albemarle、FMC等也表现强劲。

关键信息

本周市场表现

• 有色行业整体涨幅垫底，周涨幅为-2.50%，相对沪深300指数表现更差。
• 黄金涨幅居前，周涨幅达+2.33%，白银周涨幅为+3.69%。
• 涨幅居前个股包括合金投资（+13.13%）、西藏珠峰（+5.06%）、山东地矿（+4.48%）等。

金属价格及库存

• LME铜：周涨幅3.30%，库存量变化较小。
• LME铝：周涨幅0.87%，库存量变化不大。
• LME铅：周涨幅0.10%，库存量略有上升。
• LME锌：周跌幅-0.33%，库存持续低位。
• LME镍：周涨幅10.52%，库存量变化不大。
• LME锡：周跌幅-0.76%，库存量略有下降。

行业要闻

• 电解铝限产：山东省落实采暖季限产政策，传输通道城市电解铝企业限产30%以上，氧化铝企业限产30%，炭素企业限产50%以上。
• 嘉能可收购：计划以9.56亿美元收购秘鲁锌矿商Volcan股份。
• 锌矿产量：韦丹塔旗下Zinc India上半年锌矿产量增长42%。
• 全球锌供应：8月全球锌市供应短缺扩大至3.96万吨，库存降至110万吨。
• 印尼锡出口：9月精炼锡出口量同比激增32%，达10,236.42吨。

公司推荐

• 电解铝：中国铝业、南山铝业、云铝股份。
• 锂行业：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
• 稀土行业：北方稀土、五矿稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色。
• 磁材企业：中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。

风险提示

• 上游矿业复产或增产超预期。
• 环保政策执行力度不及预期。
• 下游需求增长低于预期。
• 美国政策不确定性。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

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