20171113-莫尼塔投资-大宗商品周报_关注采暖季限产的差异化影响_11页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2017年采暖季环保限产政策对钢铁、焦炭、铁矿石及原油市场的影响，并对黄金市场进行了简要展望。文档还提及了近期行业动态及市场数据，为投资者提供了多方面的市场信息和政策解读。

采暖季环保限产政策

主要观点

• 政策执行力度加强：环保部通过“1+6方案”加强了对环保限产政策的执行，组建环保督查组、巡查组，开展日常检查，而非等到违规再行动。
• 钢铁行业影响：采暖季限产将导致钢铁高炉生产受限，钢企为弥补铁水短缺，提高废钢使用比例，部分企业废钢配比已达30%甚至更高。
• 废钢替代效应：废钢对铁矿石的替代作用增强，可能进一步抑制铁矿石消费。
• 焦炭市场影响：焦炭行业已处于限产状态，采暖季限产将加剧供给收缩，支撑焦炭价格上涨。
• 库存与供需：钢材社会库存处于历史低位，限产初期可能出现阶段性供需错配，推动价格上涨。

关键信息

• 限产执行方式：政府部门将通过用电监控、督查、暗访、举报制度、约谈整改、问责责任人等方式确保限产政策落实。
• 河北省去产能成果：河北省超额完成2017年钢铁行业去产能目标，计划2018-2020年继续压减钢铁产能约2000万吨。
• 废钢采购趋势：11月以来，河北部分钢企提高废钢采购价格，增加废钢储备。

原油市场分析

主要观点

• 油价冲高回落：Brent和WTI原油期货价格在11月初一度冲高，但随后因美国页岩油产量预期上升而回落。
• 供给端压力：OPEC和俄罗斯延长减产协议，但美国页岩油产量增加和DUC（库存井）产能释放可能对油价形成下行压力。
• 市场预期：短期油价预计在60-63美元/桶区间震荡，中长期仍看涨。

关键信息

• 减产执行率：OPEC 9月减产执行率高达98%，但沙特产量可能受反腐事件影响。
• 美国产量数据：11月3日当周美国原油产量突破历史峰值，达到962万桶/日。
• 库存变化：美国商业原油库存环比上升，但汽油和馏分油库存下降，显示需求端改善。
• DUC影响：美国页岩油DUC积压为未来产量增长埋下伏笔，可能威胁全球供需平衡。

黄金市场分析

主要观点

• 金价上涨逻辑：沙特反腐事件引发避险情绪，美元指数回落支撑金价上涨。
• 短期走势：受税改和12月加息预期影响，金价短期内可能承压，但全球经济稳定复苏可能支撑其表现。
• 关注点：税改执行进展和重要经济数据走势是未来金价走势的关键。

关键信息

• 美元指数回落：美国参众两院分歧导致美元走弱，金价震荡上行。
• 黄金周涨幅：本周金价上涨1.35%，实现近四周最大涨幅。
• 市场情绪：避险情绪和美元走势是影响金价的重要因素。

铁矿石市场分析

主要观点

• 价格上涨原因：钢厂利润提升、限产预期、成本支撑及远月合约套利机会共同推动铁矿石价格上涨。
• 限产对铁矿石的利空：高炉限产将增强废钢替代效应，不利于铁矿石库存消化。
• 进口数据：10月铁矿石进口量环比下降22.7%，但累计进口量仍保持6.3%正增长。

关键信息

• 进口量变化：10月铁矿石进口量降至7949万吨，环比大幅下降，但累计进口仍为正增长。
• 废钢价格走势：11月6日至10日，废钢价格快速上涨，部分钢企提高采购价格。
• 铁矿石价格波动：铁矿石价格可能围绕钢厂利润波动，但趋势性反弹难以持续。

焦炭市场分析

主要观点

• 价格止跌企稳：焦炭库存下降和生产收缩为价格上涨提供支撑。
• 利润下滑：多数地区焦炭吨利润大幅下滑，企业将减少产量以应对亏损。
• 市场预期：焦炭价格有望逐步企稳。

关键信息

• 焦炭库存变化：100家独立焦化企业焦炭库存环比持平，港口库存回落。
• 焦炭价格走势：天津一级冶金焦平仓价下调至1845元/吨，日照二级冶金焦平仓价下调50元/吨。
• 利润数据：河南、河北、山东等地焦炭吨利润环比大幅下滑。

行业新闻与数据

• 近期重要事件：

  • 沙特反腐风暴导致部分高层被捕，影响原油供应。
  • 中国10月原油进口量大幅下降，反映需求疲软。
  • 美国与OPEC减产执行情况形成博弈。
  • 河北省超额完成钢铁去产能目标。

• 图表数据：

  • 铁矿石、焦炭、原油价格走势及库存变化。
  • 美国原油产量、库存、钻机数等数据。
  • OPEC减产执行率及各国数据对比。

总结

本文围绕采暖季环保限产政策对钢铁、焦炭、铁矿石和原油市场的影响展开分析，指出限产将加剧原材料供需矛盾，推动部分商品价格上涨，同时对市场中长期走势提出判断。此外，黄金市场因美元走弱和避险情绪出现上涨，而原油市场则面临供给端压力，尤其是美国页岩油产量增加和DUC产能释放。文档强调，政策执行力度、市场供需变化、国际油价走势及美元汇率是未来市场关注的重点。