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十二月金股汇：顺周期主线扩散总结

核心内容概述

2020年11月，A股市场呈现顺周期行业领涨、成长股下跌的格局。上证综指上涨5.70%，而创业板指下跌1.39%。顺周期行业如有色金属、煤炭、钢铁、石油石化、汽车、家电、银行、非银行金融和房地产等涨幅显著，分别达到19.79%、16.03%、14.73%、13.04%、11.40%、7.36%、9.52%、5.60%、5.33%。与此同时，医药、传媒、计算机等成长板块跌幅较大，分别为7.57%、3.09%、1.52%。11月金股组合收益率为4.42%，行业组合收益率为11.73%，显著优于上证综指和创业板指。

主要观点与关键信息

11月重大边际变化

1. 疫苗进展显著：11月9日，辉瑞宣布其新冠疫苗有效性达90%，推动全球经济复苏预期增强，国内经济指标明显改善。
2. 信用违约风险上升：从10月下旬开始，信用债违约事件频发，导致市场风险偏好下降，无风险利率上行斜率加大。
3. 顺周期逻辑深化：市场从交易复苏预期延伸至交易通胀预期，工业金属价格创2018年以来新高，顺周期行业进一步扩散。

12月市场策略展望

• 低估值与高景气行业：建议继续布局低估值和高景气行业，重点关注金融、顺周期上游资源品及经济后周期的可选消费。
• 重点推荐行业：银行、保险、有色金属、石油石化、汽车、家电等。

12月金股推荐

1. 邮储银行 (601658)

• 推荐理由：具有独特的“自营+代理”模式，负债端低成本存款优势显著，零售业务支撑高贷款收益率，息差平稳，中收增长潜力大。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为0.71元、0.74元、0.82元，PE分别为6.52倍、6.19倍、5.58倍。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。

2. 中国太保 (601601)

• 推荐理由：转型2.0即将发力，业务结构优化，农险成为新兴增长极，投资端风格稳健。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为3.09元、3.73元、4.13元，PE分别为7.8倍、6.45倍、5.82倍。
• 投资建议：维持“推荐”评级。

3. 紫金矿业 (601899)

• 推荐理由：资源优势显著，矿产资源优先战略提升成本竞争力，未来矿产金与铜产量将大幅提升。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为0.26元、0.30元、0.38元，PE分别为25.90倍、22.60倍、17.80倍。
• 投资建议：维持“推荐”评级。

4. 中信特钢 (000708)

• 推荐理由：规模化、专业化、高端化发展优势显著，盈利能力稳步改善，疫情后迎来产业升级新机遇。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为1.19元、1.33元、1.46元，PE分别为13.56倍、12.11倍、11.04倍。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。

5. 濮耐股份 (002225)

• 推荐理由：耐火材料行业集中度低，公司具备全产业链服务能力，技术优势明显，企业生态圈模式提升市场占有率。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为0.33元、0.47元、0.56元，PE分别为15.36倍、10.79倍、9.05倍。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。

6. 北京首都机场 (0694.HK)

• 推荐理由：业绩已提前触底，后期将受益于疫苗投放和国际航线恢复，国际枢纽地位稳固。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为-0.05元、0.26元、0.37元，PE分别为23.08倍、16.22倍。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。

7. 海容冷链 (603187)

• 推荐理由：具备柔性生产模式，深耕客户需求，国内市占率较低，成长空间大。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为1.71元、2.23元、2.73元，PE分别为31.20倍、23.92倍、19.54倍。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。

8. 滔搏 (6110.HK)

• 推荐理由：中国最大的运动鞋服零售商，具备强大的采购与供应链能力，数字化提升运营效率。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为0.41元、0.50元、0.56元，PE分别为23.28倍、19.11倍、17.09倍。
• 投资建议：维持“推荐”评级。

9. 城发环境 (000885)

• 推荐理由：拥有垃圾焚烧项目优势，高速业务提供稳定现金流，未来有望延伸产业链。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为0.89元、1.70元、2.18元，PE分别为15.33倍、7.99倍、6.22倍。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。

10. 泸州老窖 (000568)

• 推荐理由：高端白酒动销恢复，毛利率提升，销售费用率下降，未来业绩弹性较大。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为3.94元、4.77元、5.64元，PE分别为48.90倍、40.41倍、34.18倍。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。

11. 日月股份 (603606)

• 推荐理由：风电铸件行业龙头，大兆瓦产品销量提升，外销拓展顺利，精加工自给率提升。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为1.08元、1.50元、1.68元，PE分别为25.00倍、17.94倍、16.07倍。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。

风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响行业及公司发展。
• 宏观经济下行：可能导致顺周期行业盈利下滑。
• 疫情发展超出预期：可能影响消费及物流相关行业。
• 其他风险：包括信用违约持续发酵、金属价格波动、行业竞争加剧等。

总结

12月金股推荐基于顺周期逻辑及低估值策略，重点布局金融、上游资源品及可选消费行业。推荐的股票涵盖银行、保险、有色金属、石油石化、汽车、家电、机场、冷链、运动鞋服零售、垃圾焚烧等，均具备良好的盈利预期和成长潜力。整体来看，12月市场有望延续顺周期主线，建议投资者关注上述股票，把握行业复苏及政策支持带来的投资机会。