2021Q4公募基金及陆股通持仓分析：内外资加仓成长，减持消费、周期-20220125-华安证券-42页_575kb

2021Q4公募基金及陆股通持仓分析总结

核心内容概述

2021年第四季度，公募基金和陆股通对A股的持仓总市值均有所上升，分别达到4.97万亿和2.75万亿，较上一季度增长9.3%和9%。整体来看，内外资均表现出对成长板块的加仓趋势，同时对消费和周期板块进行了减持。公募基金整体仓位上升至82.13%，而陆股通则继续减持主板、增持创业板和科创板。此外，持仓集中度有所下降，但仍处于历史偏高位置。

主要观点

1. 持仓总市值与仓位变化

• 公募基金：持仓总市值达4.97万亿，较2021Q3增长9.3%，整体仓位升至82.13%，其中灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金仓位分别上升2.24、1.77、1.43个百分点。
• 陆股通：持仓总市值达2.75万亿，较2021Q3增长9%，整体持仓占比提升，但对主板减持，创业板和科创板增持。

2. 板块与行业变化

• 成长板块：公募和陆股通均加仓，持仓比例分别升至35.77%和27.75%。电子、电气设备成为重点加仓行业。
• 消费板块：公募和陆股通均减仓，持仓比例分别降至33.05%和35.93%。其中，医药生物和食品饮料为减仓重点，但陆股通对食品饮料有所增持。
• 周期板块：公募和陆股通均减持，持仓比例分别降至20.29%和23.11%。资源类行业（钢铁、采掘、有色）减仓明显，而农林牧渔、公用事业、建筑装饰有所回升。
• 大金融板块：公募增持，持仓比例升至10.63%；陆股通减持，持仓比例降至12.84%。其中，房地产和非银金融为增持重点，银行业则持续减仓。

3. 个股与细分行业变化

• 公募基金前十大持仓个股：包括贵州茅台、宁德时代、五粮液、隆基股份、泸州老窖等，其中电子、电气设备、医药生物为主要持仓行业。
• 陆股通前十大持仓个股：主要集中在电子、医药生物等行业，如药明康德、海康威视、歌尔股份等。
• 细分行业增仓前10：电子制造、电源设备、元件Ⅱ、半导体、中药Ⅱ、房地产开发Ⅱ等。
• 细分行业减仓前10：医疗服务Ⅱ、化学制品、旅游综合Ⅱ、煤炭开采Ⅱ、生物制品Ⅱ等。

关键信息

• 成长板块：成为内外资一致加仓方向，电子、电气设备为主要加仓行业。
• 消费板块：内外资均减持，其中医药生物为减仓重点，但陆股通对食品饮料有所增持。
• 周期板块：资源类行业（钢铁、采掘、有色）减仓明显，而农林牧渔、公用事业、建筑装饰有所回升。
• 大金融板块：公募增持，陆股通减持，房地产和非银金融为增持重点，银行业持续减仓。
• 个股集中度：整体下降，但仍在历史偏高位置。
• 风险偏好：公募基金风险偏好改善，9成以上高仓位基金占比达到历史高位。

持仓变化概要

风险提示

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投资评级说明

• 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
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