20260724-国泰海通-国泰海通_非银_机构增配券商减配保险_重视非银机会_2026年二季度非银板块基金持仓分析_2页_135kb

报告摘要

非银板块基金持仓分析总结（2026年二季度）

核心内容

2026年二季度，非银板块整体呈现机构增配、券商减配保险的格局。非银板块相较于沪深300指数总体欠配6.84Pct，环比增加0.52Pct。报告指出，未来应重点关注券商、保险及高股息标的的投资机会。

主要观点

券商板块：
- 机构整体增持券商板块，公募基金（剔除被动指数基金）持仓比例由0.59%上升至0.69%，板块欠配沪深300指数4.4Pct，环比+0.34Pct。
- 市场交投活跃，日均股基成交量达3.59万亿，环比增长15.06%，科创项目上市带动券商跟投收益提升。
- 头部券商如广发证券、中信证券、华泰证券获最大增持，分别增持0.0586%、0.0438%、0.0311%。
- 当前券商估值处于历史底部，与基本面改善趋势背离，建议关注具备国际业务优势、参控股头部公募及参股科技企业的头部券商。
保险板块：
- 保险板块配置比例显著下降，从1.41%降至0.55%，欠配沪深300指数2.05Pct，环比+0.11Pct。
- 保险指数在二季度下跌15.02%，反映出市场对利率下行的担忧。
- 个股方面，中国平安持仓由0.991%降至0.36%，中国太保由0.274%降至0.095%。
- 保险估值已反映极端利率悲观预期，中期ROE有支撑。负债端杠杆提升与投资端权益配置增加有助于维持ROE稳定。
- 随着利率企稳预期增强，保险股的PEV（市净率）有望迎来修复。
多元金融与金融科技板块：
- 该板块配置比例由0.1653%降至0.0934%，欠配沪深300指数0.39Pct，环比+0.07Pct。
- 尽管整体配置下降，但部分个股如同花顺、指南针获得增持，公募基金持股数量分别增加至439.53万股和163.14万股。
- 居民财富管理需求上升，推动金融科技服务需求，AI技术驱动的金融信息公司更具竞争力。
- 大宗商品波动率加大，市场交易主线不确定性增强，高股息标的因提供相对确定的现金回报，成为波动市场中的重要配置方向。