> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银板块基金持仓分析总结（2026年二季度） ## 核心内容 2026年二季度，非银板块整体呈现机构增配、券商减配保险的格局。非银板块相较于沪深300指数总体欠配6.84Pct，环比增加0.52Pct。报告指出，未来应重点关注券商、保险及高股息标的的投资机会。 ## 主要观点 - **券商板块**： - 机构整体增持券商板块，公募基金（剔除被动指数基金）持仓比例由0.59%上升至0.69%，板块欠配沪深300指数4.4Pct，环比+0.34Pct。 - 市场交投活跃，日均股基成交量达3.59万亿，环比增长15.06%，科创项目上市带动券商跟投收益提升。 - 头部券商如广发证券、中信证券、华泰证券获最大增持，分别增持0.0586%、0.0438%、0.0311%。 - 当前券商估值处于历史底部，与基本面改善趋势背离，建议关注具备国际业务优势、参控股头部公募及参股科技企业的头部券商。 - **保险板块**： - 保险板块配置比例显著下降，从1.41%降至0.55%，欠配沪深300指数2.05Pct，环比+0.11Pct。 - 保险指数在二季度下跌15.02%，反映出市场对利率下行的担忧。 - 个股方面，中国平安持仓由0.991%降至0.36%，中国太保由0.274%降至0.095%。 - 保险估值已反映极端利率悲观预期，中期ROE有支撑。负债端杠杆提升与投资端权益配置增加有助于维持ROE稳定。 - 随着利率企稳预期增强，保险股的PEV（市净率）有望迎来修复。 - **多元金融与金融科技板块**： - 该板块配置比例由0.1653%降至0.0934%，欠配沪深300指数0.39Pct，环比+0.07Pct。 - 尽管整体配置下降，但部分个股如同花顺、指南针获得增持，公募基金持股数量分别增加至439.53万股和163.14万股。 - 居民财富管理需求上升，推动金融科技服务需求，AI技术驱动的金融信息公司更具竞争力。 - 大宗商品波动率加大，市场交易主线不确定性增强，高股息标的因提供相对确定的现金回报，成为波动市场中的重要配置方向。 ## 关键信息 - **非银板块整体欠配**：相比沪深300指数，非银板块配置比例欠配6.84Pct，显示市场对其关注度不足。 - **券商表现突出**：受益于市场活跃和科创跟投，券商板块获机构增配，估值处于历史低位，基本面改善。 - **保险配置下降**：保险板块配置比例大幅下滑，但其ROE有支撑，利率企稳预期下PEV修复可期。 - **金融科技需求上升**：居民端增配权益资产，推动金融科技服务需求，AI技术领先的公司更具成长性。 - **高股息标的受青睐**：在市场波动加剧的背景下，高股息标的因提供稳定回报而受到重视。 ## 投资建议 - **券商**：关注国际业务领先、参控股头部公募、参股科技企业的头部券商，把握高净值客户入市及科创跟投带来的增长机会。 - **保险**：在利率企稳预期下，看好保险板块的估值修复机会，尤其关注具备稳定ROE能力的公司。 - **金融科技**：重视AI驱动的金融信息公司，关注其在财富管理领域的竞争力和市场份额提升潜力。 - **高股息标的**：在波动市场中，高股息股票能提供相对确定的现金回报，建议作为配置方向之一。 ## 风险提示 - 权益市场大幅波动可能影响非银板块表现。 - 居民权益类资产配置不及预期可能抑制板块增长。 - 寿险利差损担忧的缓解不及预期可能对保险板块产生负面影响。