20250218-华金期货-全球糖市纵览_19页_2mb

全球糖市分析总结

全球糖市场在新榨季周期中呈现出持续变化的供需格局，其中产量、出口量、库存及价格成为市场关注焦点。

巴西方面，该国2024/25榨季已逐步进入周期尾声，截至1月末累计产糖量同比下降，出口量虽在年内保持高位，但1月单月出口不及预期，整体库存处于历史低位水平。预计该国产量减少将影响全球市场。

印度作为全球第二大产糖国，其2024/25榨季产量同比下降近两成，为应对国内过剩库存，政府正式批准100万吨出口配额。此外，该国乙醇混合比例已达历史性高位，政府设定了更高政策目标。

泰国市场则表现活跃，截至2月中旬榨季已实现产量增加50%，成为本榨季最大增量区域，但出口节奏暂未完全释放产量优势。机构预测泰24/25榨季总产糖量同比增产超18%。

国内市场表现为前期生产节奏放缓，广西产区提前收尾，库存累积程度为邻近期历年同期高位。进口依然偏紧，配额外进口利润倒挂，抑制外糖输入风险。

各机构预测调整中，多数预计全球供应缺口处于近年偏低水平，但区域差异明显。价格方面，美、布原油价格变动及汇率影响传导至原糖市场，形成期现价差波动。

鉴于以上情况，多数分析认为短期内郑糖存在低位做多机会。