20250603-华金期货-全球糖市纵览_18页

全球糖市纵览（2025/6/3）总结

核心内容概览

本报告对全球糖市的供需情况、主要国家的生产与出口数据以及国内市场的表现进行了分析，重点聚焦巴西、印度、泰国及中国等主要产糖国的市场动态，并对郑糖走势进行了展望。

市场焦点

基本面

• 巴西：25/26榨季预计产糖量同比增加，但5月上半月累计产糖量同比降幅达22.68%，出口量同比下降23.15%，港口等待船只数量增加，显示出口压力较大。
• 印度：25/26榨季预计产糖量同比增加，食品部宣布2025年6月内销配额为230万吨，较上月减少5万吨，期末库存预计满足10-11月国内消费需求。
• 泰国：24/25榨季产量同比增长14.58%，国内消费稳定，但出口预计下降，库存持平。
• 中国：国产糖销售速度快，库存压力较轻，4月销糖率创近25个制糖期以来同期最高，但进口量处于低位，预计三季度将放量。

价格信息

• 巴西：ICE-乙醇折糖价差为2.62，市场相对稳定；进口利润增加，显示进口成本下降。
• CFTC净多持仓：近期变动不大，仍处于偏低位。
• 郑糖：国际糖价偏弱，国内利多支撑不足，短期偏空思路对待。

全球食糖供需与预测

• USDA 5月报告：预计2025年全球糖产量将增长860万吨，达到1.893亿公吨，其中巴西和印度增产将抵消欧盟减产影响。
• 巴西：预计25/26榨季食糖产量增长5%至4600万吨，接近2023/24榨季的产量记录，主要受益于制糖比提升，但甘蔗入榨量将略有下降。
• 印度：24/25榨季产糖量同比下降18.33%，但仍预计25/26榨季产量将同比增长，期末库存足以满足国内消费需求。
• 泰国：24/25榨季产量同比增长14.58%，主要得益于甘蔗入榨量增加和出糖率提升。
• 美国：25/26榨季产量和期末库存预计下调，消费量下降，库消比降至11.6%，显示市场供应偏紧。

国内市场表现

• 销售情况：4月累计销糖率达65.22%，为近25个制糖期以来同期最高。
• 现货价格：5月底广西白糖现货成交价为6025元/吨，广西制糖集团报价6090~6190元/吨，云南制糖集团报价5880~5920元/吨，加工糖厂主流报价区间6360~6880元/吨。
• 进口情况：4月进口13万吨，年内累计进口量低位，预计三季度进口放量，以平衡国内供需。
• 工业库存：处于历年同期高位，但整体压力较轻。

郑糖走势分析

• 基差与仓单：基差进入阶段性高点，期货仓单也处于高位。
• 价格趋势：受国际糖价偏弱影响，国内利多支撑不足，郑糖短期偏空思路对待。

关键信息总结

主要国家产量与出口预测

国际糖市展望

• 供应预期：全球糖市预计供应增加，巴西、印度增产对市场影响显著。
• 出口情况：巴西出口占全球出口的一半以上，对国际糖价具有较大影响力。
• 库存变化：印度和中国库存增加，欧盟库存保持稳定，美国库存下降。

风险提示与投资建议

• 国际糖价受供需变化影响较大，需关注巴西、印度等主要产糖国的产量和出口动态。
• 国内市场短期偏空，但进口放量可能缓解库存压力，需关注政策及市场变化。
• 投资者应谨慎对待市场风险，不将本报告作为唯一决策依据。

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