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全球糖市纵览（2023/6/20）总结

一、全球糖市供需与榨季分布

全球糖市主要关注主产国的产量趋势及榨季时间安排。各主产国的榨季时间不同，影响其生产与出口节奏。例如：

• 巴西：中南部榨季为4月至11月，当前市场关注厄尔尼诺现象对天气和港口的影响。
• 印度：榨季为11月至翌年9月，受降雨减少和作物种植推迟影响。
• 泰国：榨季为12月至翌年4月，预计22/23榨季已基本收榨。
• 欧盟：榨季为7月至翌年1月，预计23/24榨季产量小幅增加。
• 美国：榨季为10月至翌年9月，受产量下调影响，6月供需报告下调库消比。
• 中国：甜菜榨季为10月至翌年3月，蔗糖榨季为11月至翌年4月。

全球食糖供需及出口量数据表明，当前市场供应紧张，但随着巴西产量增加，未来供应可能逐步缓解。

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二、主产国糖市分析

1. 巴西

• 产量：截至6月1日，巴西中南部甘蔗累计入榨量为12537.9万吨，同比增加16.76%；产糖697.2万吨，同比增加37.70%。
• 出口：5月出口糖247.1万吨，同比增加56.35%；23/24榨季4-5月累计出口344万吨，同比增长18.75%。
• 乙醇：乙醇产量增加，但折糖价有所下降。
• 供需平衡：USDA预计23/24榨季产量接近创纪录的4200万吨，出口量达3240万吨，期末库存小幅增加。

2. 印度

• 产量：截至5月底，累计产糖3224万吨，同比减少8%。
• 出口：印度政府已将允许出口的610万吨糖全部运出，预计不会增加出口配额。
• 供需平衡：USDA预计22/23榨季产量为3340万吨，消费小幅增加，期末库存下降；23/24榨季预计产量增加至3600万吨，出口略有增长。

3. 泰国

• 产量：22/23榨季预计产糖1104万吨，23/24榨季小幅增加至1120万吨。
• 出口：4月出口季节性回落，但价格高位运行，预计23/24榨季出口将达历史高位1200万吨，期末库存降至近十年最低。

4. 欧盟

• 产量：预计23/24榨季产量增加57.6万吨至1,550万吨。
• 供需平衡：进口量下降，出口持平，期末库存上升。

5. 美国

• 产量：23/24榨季预计产量为9127千吨，同比下降。
• 库存：库消比降至10.6%，期末库存为1353千吨。

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三、国际糖市动态

1. ICE与持仓

• 伦敦白糖、ICE原糖及价差走势受市场情绪影响。
• CFTC数据显示，商业及基金净多持仓反映市场对糖价的乐观预期。

2. 进口成本与利润

• 巴西：进口糖利润因国际糖价高位而受到关注，市场对进口需求有所回升。
• 泰国：配额外进口糖利润同样受到国际糖价影响，市场对进口的吸引力增强。

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四、主要观点与关键信息

• 巴西产量增加：巴西中南部甘蔗入榨和产糖量均同比显著增长，市场对其产量前景持乐观态度，预计未来出口量将逐步缓解贸易流紧张。
• 印度产量下调：印度糖厂开榨数量减少，导致产量下调，出口受限，市场对23/24榨季产量预期上调。
• 泰国出口预期上升：随着经济复苏，泰国预计出口量将达历史高位，期末库存降至近十年最低。
• 欧盟产量小幅上升：预计23/24榨季产量增加，进口减少，期末库存上升。
• 美国库存下降：库消比降至10.6%，显示供应紧张，市场关注其后续走势。
• 国际糖价高位运行：糖价高位对巴西糖/乙醇生产组合有利，但对印度出口形成压力。
• 港口情况改善：巴西港口拥堵有所缓解，有利于出口增长。

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五、市场展望

• 供应端：巴西产量增加，可能缓解全球糖市供应紧张局面。
• 需求端：印度、泰国消费增长，但出口受限；欧盟进口减少，美国库存下降。
• 价格走势：国际糖价高位运行，影响各主产国的出口策略及市场预期。
• 物流影响：巴西港口情况改善，但若物流瓶颈持续，可能影响出口节奏。

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六、免责声明

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