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全球糖市纵览总结 (2025/4/11)

核心内容

本报告汇总了2025年4月11日全球糖市的最新动态，涵盖巴西、印度、泰国及国内市场的生产、出口、库存及价格信息，同时分析了国际糖价趋势及国内白糖的市场策略。

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市场焦点

基本面

• 巴西：

  • 新榨季即将开始，当前榨季已接近尾声。
  • 3月上半月中南部糖产量5.2万吨，累计产糖3998.3万吨，同比分别下降18.75%和5.34%。
  • 3月出口185万吨，榨季内累计出口3525万吨。
  • 3月上半月库存367.96万吨，处于历年同期低位。

• 印度：

  • 2024/25榨季产糖量较去年同期减少17.85%，累计产糖2485万吨。
  • 榨季内糖厂数量减少，入榨甘蔗量下降，产量下滑明显。

• 泰国：

  • 2024/25榨季产糖量较去年同期增加14.58%，累计产糖997.58万吨。
  • 甘蔗入榨量增加12.2%，含糖分和产糖率均有所提升。

• 国内：

  • 广西4月2日全部收榨，总产糖量645万吨，同比增27万吨。
  • 截至3月底，全国总产糖量1075万吨（同比增117万吨），销糖量600万吨（同比增126万吨），销售进度55.8%（同比快6.3%）。
  • 工业库存回落明显，显示市场去库存趋势。

价格信息

• 巴西：
  • ICE-乙醇折糖价差为3.14，市场大稳小动。
  • CFTC净多持仓增加，但仍处往年同期低位。
  • 进口利润回升并转为正值。

观点

• 国际方面：

  • 巴西生产接近尾声，库存处于历史低位，新榨季开榨延迟，需关注天气及开榨进度。
  • 印度减产、泰国增产，对国际糖价影响有限。
  • 美国加征关税对国际糖价影响不大。

• 国内方面：

  • 国内增产，但工业库存回落，市场整体处于去库存阶段。
  • 宏观及商品市场波动较大，建议白糖短期震荡思路对待。
  • 企业应根据生产情况开展保值操作。

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全球糖市供需分析

USDA全球供需平衡数据

• 全球食糖产量增加280万吨至1.866亿吨，主要得益于中国、印度和泰国的增产。
• 消费量创下新高，预计达到1.8042亿吨。
• 全球可供出口量增加，但贸易缺口较小（66.3万吨），表明库存大幅减少。

ISO修订报告

• 2024/25榨季全球糖供应缺口扩大至488.1万吨。
• 全球食糖产量预计降至1.7554亿吨，消费量创纪录。
• 进出口总量下降，贸易缺口远小于生产/消费缺口。

StoneX预测

• 2023/24榨季全球糖过剩量为320万吨，2024/25榨季过剩量减少至214万吨。
• 预计印度产量上调，出口量将达100万吨。

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各国糖市详情

巴西

• 2024/25榨季截至3月15日，全国还剩204家糖厂生产，同比减少154家。
• 入榨甘蔗减少10.43%，产糖量减少16.11%。
• 乙醇折糖价差稳定，出口均价保持平稳。

印度

• 2024/25榨季截至3月31日，全国还剩113家糖厂生产，同比减少91家。
• 入榨甘蔗减少11%，产糖量减少17.85%。
• 出口配额完成进度缓慢，预计实际出口量可能低于目标。

泰国

• 2024/25榨季截至3月23日，累计甘蔗入榨量增加12.2%，含糖分和产糖率均提升。
• 产糖量同比增加14.58%，预计2024/25榨季产量将达1039万吨，同比增长18%。

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国内市场

• 产销情况：

  • 2月进口2万吨，环比和同比均下降。
  • 3月销糖量600万吨，销售进度55.8%，较去年同期快6.3%。
  • 工业库存回落明显，显示市场去库存趋势。

• 进口利润：

  • 进口利润回升，部分品种利润转为正值。

• 期货市场：

  • 郑糖基差和月间价差持稳。
  • 期货仓单维持稳定，市场交易活跃度适中。

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