20241107-华创证券-林洋能源-601222.SH-2024年三季报点评_业绩符合预期_多业务协同发展向好_5页_696kb

林洋能源2024年三季报点评

报告摘要
公司发布2024年三季报，业绩表现亮眼。2024Q1-3实现营收5166亿元，同比增长87.6%；归母净利润910亿元，同比增长69.5%。其中Q3单季营收1703亿元，同比增长106.3%，环比略降10.8%；归母净利润312亿元，同比增长154.1%，环比下降18.2%。主营业务毛利率达34.65%，净利率18.30%。

核心观点

1. 业绩符合预期
公司整体盈利能力持续提升，现金流大幅改善，经营性净现金流625亿元，同比显著改善，公司造血能力增强。

2. 多业务协同发展，海外扩张加速

• 电表业务拓展：加快“走出去”战略，海外市场覆盖30多个国家和地区，与兰吉尔、ECC等企业建立战略合作。
• 储能布局领先：聚焦欧洲、中东、东南亚三大市场，ECC储能合资工厂即将投产。
• 新能源电站建设：自持电站规模达134GW，其中光伏占比超80%，消纳率近94%。

投资建议

维持“推荐”评级，目标价927元。
预计2024-2026年归母净利润分别为112.8亿、136.4亿、159.7亿元。
当前PE为14倍，对应2025年14xPE，目标价927元。

风险提示

• 终端需求不及预期
• 产能扩张节奏慢于预期
• 行业竞争加剧风险

财务数据亮点：毛利率、净利率持续优化，经营性现金流明显改善。

联系方式：
证券分析师：黄麟、盛炜
联系人：蒋雨凯
邮箱：张娟、张嘉慧等