20240820-华创证券-林洋能源-601222.SH-2024年半年报点评_公司业绩稳健增长_经营性现金流明显改善_5页_686kb

林洋能源2024年半年报点评总结

• 公司业绩稳健增长：2024年上半年实现营收3463亿元，同比增长786%；归母净利润599亿元，同比增长302%。毛利率为31.41%，同比上升0.70个百分点；但归母净利率17.28%，同比下降0.81个百分点。第二季度营收同比下降11.04%，但环比增长22.83%，净利润环比激增7474%，显示出业绩变动态势。

• 智能板块强化国内布局：报告期内智能配用电业务营收1150亿元，同比增长117%，毛利率达38.9%。公司在国网和南网招标中中标322亿元，海外市场通过与兰吉尔合作，扩大西欧和亚太市场份额，并在中东欧通过全资子公司中标超过8亿元合同。中东区域与ECC战略合作，累计订单超10亿元，全球订单充足，电表业务保持稳健增长。

• 新能源电站加速发展：产业链价格回落推动电站建设，新增并网规模超200MW，新增开工项目超500MW，建设中项目超1200MW。公司与中广核能源等央企签订战略合作协议，运维容量达146.5GW，同比增长50%，客户以央企为主，业务协同效应明显。

• 储能业务高速增长：累计交付储能设备35GWh，加快项目布局，获批1GWh共享储能项目，储备资源超6GWh。积极拓展海外，聚焦欧洲、中东和东南亚市场，与沙特ECC在吉达签约合资工厂，预计2024Q4投产。

• 财务状况改善：上半年经营性净现金流465亿元，同比大幅改善，从去年亏损206亿元转正，反映公司造血能力增强，资产负债率34.5%，财务稳健。

• 投资建议：维持“推荐”评级，目标价847元，基于2024-2026年归母净利润预测1246/1501/1832亿元，当前PE11/9/7倍。可比公司估值参考，给予2024年14xPE，认为智能出海、新能源业务协同有利增长。

• 风险提示：终端需求不及预期；产能扩张进度滞后；市场竞争加剧。