20210828-国元证券-创世纪-300083.SZ-2021年半年报点评_上半年营收高速增长_通用机床势头良好_3页_1mb

创世纪（300083）2021年半年报总结

核心内容

创世纪在2021年上半年实现了营收和净利润的大幅增长，展现出强劲的发展势头。公司业务分为通用机床和3C机床两大类，其中通用机床表现尤为突出，成为推动业绩增长的关键驱动力。此外，制造业回暖和机床更新周期的到来，进一步释放了市场需求，为公司未来发展提供了良好机遇。

主要财务表现

• 营业收入：2021年上半年实现23.49亿元，同比增长51.80%；其中Q2单季营收为12.09亿元，同比增长16.05%，环比增长5.95%。
• 归母净利润：2021年上半年实现2.45亿元，同比增长70.82%；Q2单季归母净利润为1.10亿元，同比增长-12.00%，环比下降17.81%。
• 毛利率：2021年上半年为31.47%，同比增长5.6个百分点；Q2单季为31.96%，同比增长8个百分点，环比增长1.01个百分点。
• 净利率：2021年上半年为10.31%，同比增长1.39个百分点；Q2单季为9.00%，同比下降2.98个百分点，环比下降2.69个百分点。
• 期间费用率：2021年上半年为20.95%，同比增长1.43个百分点，主要受销售和研发费用增长影响。

资产减值与财务费用

• 公司上半年计提资产减值准备6610.39万元，核销资产1.22亿元，合计减少归母净利润8646.01万元。
• 若不考虑资产减值影响，净利润可达3.3亿元，符合业绩预期。
• 财务费用同比增长61.86%，主要由于将制造业大基金投资作为金融负债，计提财务费用约4620万元。

业务发展与产能扩张

• 3C业务：高速钻铣攻牙加工中心累计交付量超过75000台，2021年上半年交付量超5000台，基本实现核心用户端全面覆盖。
• 通用机床业务：2021年上半年业务规模已超过2020年全年水平，订单充足，将成为公司未来增长的关键。
• 产能建设：东莞沙田（一期）基地和宜宾基地建设进度加快，预计下半年全面投产，达产后总产能可达2500台/月。

行业背景与市场前景

• 制造业持续回暖，推动机床需求释放。
• 机床行业十年更新周期将至，国内金属切削机床年均更新量预计在2022至2024年达到78.9万台，较2020年增长显著。
• 下游产业升级加速存量机床的更新换代，对机床性能提出更高要求，进一步刺激市场需求。

投资建议与盈利预测

• 预计公司2021至2023年净利润分别为5.87亿元、7.74亿元和10.06亿元，对应PE分别为39.5倍、30.0倍和23.1倍。
• 维持“买入”评级，认为公司具备规模优势和核心产品领先地位。

风险提示

• 通用机床拓展不及预期。
• CNC加工设备过剩。
• 市场竞争加剧。

关键财务数据概览

基本数据

• 52周最高/最低价（元）：15.66 / 7.96
• A股流通股（百万股）：1308.09
• A股总股本（百万股）：1526.38
• 流通市值（百万元）：19869.84
• 总市值（百万元）：23185.72

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内股价涨幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内股价涨幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内股价涨幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内股价跌幅劣于上证指数5%以上。

总结

创世纪在2021年上半年实现了营收和净利润的显著增长，尤其是在通用机床业务方面表现突出。公司积极拓展产能，应对行业回暖和机床更新周期带来的机遇。尽管Q2净利润有所下滑，但主要归因于资产减值和费用增加，若剔除这些因素，公司业绩仍符合预期。分析师维持“买入”评级，认为公司未来发展前景良好。然而，公司仍需关注市场竞争加剧、设备过剩以及通用机床拓展是否达预期等风险因素。