20160622-安信证券-科大国创-300520.SZ-国内领先的行业解决方案供应商_12页_1003kb

科大国创 (300520.SZ) 总结

公司简介

科大国创是一家专注于为电信、电力、金融、交通、政府等行业提供行业解决方案及服务的高科技企业，主要产品包括电信运营支撑系统软件、电力企业管控软件、企业级信息集成平台等核心行业软件。公司业务涵盖软件开发、系统集成、咨询、规划、设计、测试及维护等全生命周期服务，具有较强的行业经验和良好的品牌形象。

行业分析

产品分类及描述

• 行业应用软件：针对行业业务和管理规范开发，可直接使用或进行二次开发，具有较强的行业复制性。
• 行业平台软件：用于管理、调度行业通用流程、规则和逻辑控件，可跨行业应用，有效解决“资源孤岛”和“系统孤岛”问题。

行业软件需求强劲

• 电信行业：中国广电成为第四大基础电信运营商，行业竞争加剧，推动信息化投入增加。公司开发的OSS运营支撑软件和企业信息集成平台是电信行业的重要组成部分。
• 电力行业：信息化成为电力企业实现现代化管理的重要手段，公司开发的电力企业管控软件和信息集成平台是关键应用。
• 金融行业：金融软件开发及信息化服务外包成为趋势，公司主要客户为日本恒星，提供资产管理软件。
• 交通及政府领域：信息化建设需求迫切，公司主要客户为安徽省交通厅，提供交通云计算数据中心和电子政务公共服务平台。

公司竞争优势分析

• 行业经验丰富：在电信、电力、金融等行业积累了丰富的经验，形成良好的品牌形象。
• 技术研发能力强：拥有1500多人的研发团队及6大国家级和省级技术创新平台，具备持续的创新能力。
• 市场拓展能力：通过高效的项目管理和研发流程，迅速占领市场并实现可持续发展。

募投项目分析

公司计划使用募集资金25,413.40万元，用于以下项目：

1. 新一代电信运营支撑系统建设项目（6,204.00万元）
2. 电力企业一体化管控软件建设项目（4,159.00万元）
3. 企业级信息集成平台建设项目（2,191.00万元）
4. 研发中心建设项目（2,441.00万元）
5. 营销与服务网络建设项目（2,418.00万元）
6. 补充公司流动资金项目（8,000.00万元）

盈利预测与估值分析

公司预计2016-2018年营业收入分别为5.03亿元、6.24亿元、7.73亿元，净利润分别为0.57亿元、0.90亿元、1.18亿元，EPS分别为0.62元、0.98元、1.28元。基于对行业前景和公司业务的判断，建议询价区间为10-10.5元，建议定价区间为50-60元。

风险提示

• 行业政策变动风险：政策变化可能对公司业务产生影响。
• 核心骨干人员变动风险：关键人员的流失可能影响公司技术实力。
• 核心技术失密风险：核心技术泄露可能对公司竞争力造成威胁。

财务数据概览

营收与利润

毛利率与净利润率

资产负债率与流动比率

股东结构

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%；
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%；
  • 卖出：未来6个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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