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城投债利差动态跟踪总结（2022-08-07）

核心内容概述

2022年8月5日，全国城投债整体信用利差为130.38bp，较7月29日下行2.68bp。整体来看，城投债各等级利差均出现下行趋势，其中AA级利差下行幅度最大，达12.22bp。不同省份的城投债信用利差表现差异显著，形成了五个梯队，反映了区域信用风险的分化。

主要观点

• 全国整体趋势：城投债整体利差小幅下行，表明市场对城投债的风险偏好有所提升。
• 评级分化：AAA级利差下行0.83bp，AA+级下行1.61bp，AA级下行12.22bp，显示AA级利差下行压力较大。
• 区域差异明显：信用利差从高到低可分为五个梯队，高利差省份主要集中在中西部地区，低利差省份则以经济发达地区为主。

关键信息

各省份城投债信用利差梯队

利差变动情况

• 利差下行幅度最大省份：云南（-10.07bp）、湖北（-9.22bp）、广西（-6.46bp）、内蒙古（-8.4bp）、贵州（-0.59bp）
• 利差上行幅度最大省份：青海（+27.65bp）、湖南（+16.46bp）、甘肃（+1.94bp）、河南（+0.39bp）、北京（+0.06bp）

地级市利差变动情况

• 利差上行TOP20地级市：包括四川资阳市（+70.11bp）、天津北辰区（+43.44bp）、广西柳州市（+31.31bp）、青海西宁市（+27.65bp）、贵州毕节市（+19.55bp）等。
• 利差下行TOP20地级市：包括湖南怀化市（-214.61bp）、江苏宿迁市（-76.43bp）、安徽滁州市（-37.24bp）、湖南株洲市（-34.88bp）、广西钦州市（-28.62bp）等。

分析建议

• 高利差地区：如青海、贵州、云南，信用利差较高，可能存在较高的信用风险，需谨慎对待。
• 低利差地区：如上海、江苏、浙江、广东，信用利差较低，反映市场对其信用风险的评估较为乐观。
• 区域流动性：部分省份如云南、广西、湖北等利差下行幅度较大，可能反映市场对其信用状况的改善预期。
• 市场情绪：整体利差下行，表明市场情绪有所回暖，对城投债的接受度提高。

风险提示

• 本报告为市场情况监控，不构成投资建议。
• 城投债利差变动受多种因素影响，包括宏观经济、区域财政状况、政策导向等，需结合具体情况进行分析。

作者信息

• 分析师：孙彬彬、孟万林
• 执业证书编号：孙彬彬（S1110516090003）、孟万林（S1110521060003）
• 联系方式：sunbinbin@tfzq.com、mengwanlin@tfzq.com

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