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城投债：各等级利差下行总结

核心内容

本报告分析了2022年7月22日全国城投债信用利差的变动情况，整体利差为134.08bp，较7月15日下行4.85bp。各等级城投债利差均有所下行，其中AAA级利差下行5.56bp，AA+级下行5.97bp，AA级下行2.19bp。

主要观点

• 整体趋势：全国城投债信用利差呈现整体下行趋势，反映出市场对城投债的信用风险评估有所改善。
• 分等级利差变化：所有评级等级的城投债利差均出现下降，表明市场情绪趋于稳定，信用风险溢价收窄。
• 区域差异：不同省份的城投债信用利差存在明显差异，形成五个梯队，反映地区财政状况、债务压力及市场认可度的不同。

关键信息

各省份信用利差梯队

利差变动情况

• 利差下行幅度最大的省份：黑龙江（-8.33bp）、吉林（-7.82bp）、西藏（-7.71bp）、江西（-7.17bp）、广东（-6.32bp）
• 利差上行幅度最大的省份：天津（3.41bp）、广西（0.2bp）、青海（-1.3bp）、内蒙古（-2.34bp）

地级市利差变动情况

• 利差上行幅度最大的地级市TOP20：

  1. 大连市（辽宁） +23.93bp
  2. 百色市（广西） +14.96bp
  3. 邯郸市（河北） +7.09bp
  4. 连云港市（江苏） +5.91bp
  5. 唐山市（河北） +5.56bp
  6. 临沂市（山东） +5.17bp
  7. 黔西南州（贵州） +4.51bp
  8. 潼南区（重庆） +4.28bp
  9. 北辰区（天津） +3.68bp
  10. 运城市（山西） +3.59bp
  11. 黄石市（湖北） +3.16bp
  12. 静海区（天津） +3.08bp
  13. 济宁市（山东） +1.96bp
  14. 柳州市（广西） +1.40bp
  15. 衢州市（浙江） +1.32bp
  16. 黔东南州（贵州） +0.17bp
  17. 宜昌市（湖北） +0.06bp
  18. 洛阳市（河南） -0.23bp
  19. 大足区（重庆） -0.29bp
  20. 娄底市（湖南） -0.33bp

• 利差下行幅度最大的地级市TOP20：

  1. 武清区（天津） -46.29bp
  2. 商丘市（河南） -20.13bp
  3. 景德镇市（江西） -19.14bp
  4. 镇江市（江苏） -17.92bp
  5. 怀化市（湖南） -16.07bp
  6. 哈尔滨市（黑龙江） -14.83bp
  7. 十堰市（湖北） -13.72bp
  8. 邵阳市（湖南） -12.10bp
  9. 南通市（江苏） -11.34bp
  10. 宿州市（安徽） -8.80bp
  11. 鄂州市（湖北） -8.56bp
  12. 烟台市（山东） -8.48bp
  13. 鹰潭市（江西） -8.32bp
  14. 淮安市（江苏） -9.17bp
  15. 巴南区（重庆） -9.83bp
  16. 宜春市（江西） -9.44bp
  17. 渝中区（重庆） -9.28bp
  18. 长春市（吉林） -9.26bp
  19. 鹰潭市（江西） -8.32bp
  20. 鄂州市（湖北） -8.56bp

风险提示

本报告为市场情况监控，不构成投资建议。投资者应结合自身情况独立判断，必要时咨询专业人士意见。

作者信息

• 分析师：孙彬彬
• 执业证书编号：S1110516090003
• 邮箱：sunbinbin@tfzq.com

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