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报告摘要

城投债：各等级利差上行总结

核心内容

2022年7月15日，全国城投债整体信用利差为138.93bp，较7月8日上行3.01bp。各等级城投债利差均出现上行趋势，其中AA等级利差上行幅度最大，为11.29bp，其次是AA+等级（2.63bp）和AAA等级（1.08bp）。

主要观点

整体利差趋势：全国城投债信用利差持续上行，反映市场对城投债信用风险的担忧有所增加。
分等级利差变化：AAA、AA+、AA城投债利差分别上行1.08bp、2.63bp、11.29bp，显示AA等级债券的利差变化更为显著。
区域分化明显：不同省份的城投债信用利差存在较大差异，形成五个梯队，反映地区经济状况、财政实力及市场预期的不均衡。

关键信息

各省份信用利差情况

第一梯队（400bp以上）：
- 青海：805.81bp
- 贵州：712.91bp
- 云南：428.92bp
第二梯队（300-400bp）：
- 内蒙古：397.01bp
- 辽宁：366.85bp
- 天津：304.81bp
- 黑龙江：333.17bp
第三梯队（200-300bp）：
- 广西：267.47bp
- 吉林：219.2bp
- 甘肃：211.88bp
- 湖南：206bp
第四梯队（100-200bp）：
- 山西：191.85bp
- 四川：177.86bp
- 新疆：158.16bp
- 山东：156.49bp
- 陕西：144.49bp
- 重庆：142.32bp
- 宁夏：138.66bp
- 江西：129.11bp
- 河南：115.43bp
- 河北：107.21bp
- 湖北：102.06bp
第五梯队（100bp以下）：
- 上海：38.19bp
- 安徽：94.57bp
- 江苏：85.55bp
- 西藏：83.79bp
- 福建：60.23bp
- 浙江：59.35bp
- 北京：52.92bp
- 广东：43.76bp

利差变动情况

利差下行幅度最大的省份：
- 天津：-1.35bp
- 广西：-0.90bp
- 北京：-0.28bp
- 浙江：-0.23bp
- 新疆：-0.18bp
利差上行幅度最大的省份：
- 黑龙江：65.67bp
- 湖南：16.22bp
- 上海：6.10bp
- 安徽：5.95bp
- 山东：4.66bp

地级市利差变动情况

利差上行幅度最大的地级市TOP20：
1. 怀化市（湖南）：+387.81bp
2. 铜仁市（贵州）：+210.97bp
3. 宿迁市（江苏）：+83.31bp
4. 滁州市（安徽）：+45.36bp
5. 株洲市（湖南）：+41.43bp
6. 北辰区（天津）：+23.63bp
7. 银川市（宁夏）：+23.34bp
8. 合肥市（安徽）：+22.42bp
9. 百色市（广西）：+21.74bp
10. 潍坊市（山东）：+20.18bp
11. 唐山市（河北）：+17.02bp
12. 广元市（四川）：+15.48bp
13. 柳州市（广西）：+10.46bp
14. 盘锦市（辽宁）：+10.30bp
15. 石家庄市（河北）：+9.96bp
16. 商丘市（河南）：+7.07bp
17. 汕头市（广东）：+7.01bp
18. 平顶山市（河南）：+6.08bp
19. 广州市（广东）：+6.07bp
20. 长寿区（重庆）：+6.00bp
利差下行幅度最大的地级市TOP20：
1. 安顺市（贵州）：-57.40bp
2. 静海区（天津）：-17.60bp
3. 武清区（天津）：-17.47bp
4. 哈密市（新疆）：-15.59bp
5. 池州市（安徽）：-9.21bp
6. 邵阳市（湖南）：-8.74bp
7. 蚌埠市（安徽）：-6.27bp
8. 南宁市（广西）：-5.05bp
9. 荆州市（湖北）：-2.97bp
10. 漳州市（福建）：-2.44bp
11. 宜昌市（湖北）：-1.75bp
12. 宜春市（江西）：-1.04bp
13. 湛江市（广东）：-1.01bp
14. 新乡市（河南）：-1.00bp
15. 温州市（浙江）：-0.95bp
16. 江门市（广东）：-0.95bp
17. 玉林市（广西）：-0.82bp
18. 平顶山市（河南）：-0.95bp
19. 广州市（广东）：-0.95bp
20. 长寿区（重庆）：-0.82bp