20220904-天风证券-城投债利差动态跟踪_城投债_城投债各等级利差上行_12页_1mb

城投债利差动态分析总结（2022-09-04）

核心内容概览

2022年9月2日，全国城投债整体信用利差为137.6bp，较8月26日上行7.05bp。各等级城投债利差均有所上升，其中AAA等级利差上行7.01bp，AA+等级上行6.42bp，AA等级上行14.82bp。整体来看，城投债利差呈现上行趋势，反映市场对城投债信用风险的担忧有所增加。

各省份信用利差情况

全国城投债信用利差大致分为五个梯队，具体如下：

• 第一梯队（400bp以上）：

  • 青海（838.28bp）
  • 贵州（727.83bp）
  • 云南（427.11bp）

• 第二梯队（300-400bp）：

  • 辽宁（340.11bp）
  • 天津（333.56bp）
  • 黑龙江（323.64bp）

• 第三梯队（200-300bp）：

  • 广西（250.13bp）
  • 甘肃（228.47bp）
  • 吉林（225.32bp）
  • 湖南（209.12bp）

• 第四梯队（100-200bp）：

  • 山东（179.85bp）
  • 四川（179.4bp）
  • 山西（150.07bp）
  • 新疆（146.96bp）
  • 重庆（140.29bp）
  • 陕西（138.82bp）
  • 河南（124.68bp）
  • 江西（118.57bp）

• 第五梯队（100bp以下）：

  • 上海（41.21bp）
  • 河北（91.87bp）
  • 湖北（90.34bp）
  • 安徽（86.46bp）
  • 江苏（80.84bp）
  • 西藏（78.15bp）
  • 宁夏（63.75bp）
  • 福建（61.81bp）
  • 浙江（58.83bp）
  • 广东（44.18bp）
  • 北京（42.48bp）

利差变动情况

与8月26日相比，利差上行幅度最大的省份为：

• 贵州（24.11bp）
• 云南（18.25bp）
• 辽宁（17.42bp）
• 天津（13.91bp）
• 黑龙江（13.17bp）

地级市利差变动情况

利差上行TOP20地级市

利差下行TOP20地级市

关键信息

• 整体趋势：全国城投债信用利差整体上行，反映市场对城投债信用风险的关注度上升。
• 省份差异：不同省份的城投债利差存在显著差异，青海、贵州、云南等地利差最高，而上海、浙江、广东等地利差最低。
• 利差变动：部分省份如贵州、云南、辽宁、天津、黑龙江的利差上行幅度较大，表明这些地区信用风险相对较高。
• 地级市表现：山东淄博市、甘肃兰州市、四川资阳市等利差大幅上行，而重庆江津区、江西新余市、安徽淮北市等利差明显下行。

风险提示

本报告为市场情况监控，不构成投资建议。投资者应根据自身情况独立判断，并考虑专业意见。