20210612-安信证券-传媒行业周报_A股传媒板块仍处于收缩_调整中_但优质个股凸显_13页_1mb

传媒行业总结（2021年6月12日）

核心内容

2021年6月12日的传媒行业分析指出，A股传媒板块整体仍处于收缩和调整阶段，但部分优质个股表现突出。剧集、电影、游戏等细分领域展现出不同的发展趋势，营销、院线及教育板块受疫情影响较大，但已逐步恢复。

主要观点

A股传媒板块整体表现

• A股传媒板块整体处于收缩、调整状态，但优质个股表现亮眼。
• 剧集CP已走出新模式，即平台定制，虽然毛利率下降，但库存、应收账款等问题已基本解决。
• 电影CP制作水准整体提升，游戏CP进入精品化及出海双驱动阶段。
• 营销、院线及教育板块受疫情影响较大，但已进入恢复阶段。

游戏行业

• 5月中国手游产品出海收入排名TOP30榜单中，腾讯《PUBG Mobile》、网易《荒野行动》等表现突出。
• 5月新游整体表现欠佳，缺乏高流水产品，但部分热门新游如《斗罗大陆-斗神再临》、《战神遗迹》等表现较好。
• 6月新一批版号下发，重点企业如腾讯、散爆网络等获得通过。
• 腾讯投资独立游戏开发商重庆吉艾斯球科技，关注其游戏《了不起的修仙模拟器》。

营销行业

• 快手和抖音直播带货表现活跃，主播数量和销售额均有所增长。
• 微信视频号用户规模和活跃度持续提升，内容形式多样化，用户粘性增强。
• 视频号成为重要的口碑推广渠道，私域运营对消费决策有正向影响。

院线与影视行业

• 中国内地电影市场票房复苏，上周票房约4.12亿元，2021年以来累计票房达262亿元。
• 上周票房排名前五为《速度与激情9》、《寂静之地2》、《哆啦A梦：伴我同行2》、《黑白魔女库伊拉》和《悬崖之上》。
• 上周开播剧集及综艺包括《叛逆者》、《向往的生活5》等。

教育行业

• 上海市监局发布《教育培训广告发布标准》，规范教育培训广告内容。
• 福建省开展校外培训机构整治行动，加强证照登记、安全隐患、广告宣传等监管。
• 掌门教育在美国上市，股价上涨显著，募集资金用于产品及服务拓展和技术提升。

互联网平台与周边衍生

• 苹果发布iOS 15系统，优化用户体验和隐私保护。
• 滴滴向SEC递交IPO招股书，展示其在全球市场的布局。
• 华为发布HMS Core6.0，进一步提升应用生态。
• 泡泡玛特通过提升品牌力，为未来开店提供支撑。

关键信息

重点标的

• A股重点标的：芒果超媒、分众传媒、中公教育、三七互娱、完美世界、吉比特、掌阅科技。
• 港股重点标的：智傲控股、超凡网络、中国数字视频、泡泡玛特、光线传媒、万达电影、中国电影、姚记科技、吉宏股份、元隆雅图、新东方、好未来等。

市场表现

• 上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指上周分别上涨-0.06%、-0.47%、1.72%、1.17%。
• A股涨幅前三为传智教育（61.06%）、每日互动（15.33%）、浙江富润（14.79%）。
• 港股涨幅前三为智傲控股（48.15%）、超凡网络（45.00%）、中国数字视频（39.13%）。

行业数据

• 中国移动游戏市场5月实际销售收入186.16亿元，同比增长5.28%。
• 微信视频号月均推送量上升至77条，内容类型多样，用户活跃度提升。

风险提示

• 内部治理被放大的风险。
• 政策监管局部性趋严的风险。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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