20170911-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_传媒底部优质品种领涨_持续看好平台型传媒公司_16页_1mb

传媒互联网周报总结（20170911）

核心内容概述

2017年9月11日的传媒互联网周报指出，传媒板块整体呈现上涨趋势，市场对平台型传媒公司表现出较高关注度。同时，游戏和教育板块也表现出积极的发展态势。整体来看，市场对优质内容和平台型公司的认可度提升，行业估值趋于合理，投资机会显现。

主要观点

1. 传媒板块表现

• 板块整体表现：本周传媒板块上涨0.45%，跑赢沪深300（下跌0.12%），略微跑输创业板指（上涨1.07%）。
• 估值情况：传媒板块平均市盈率40倍，处于A股各行业的中等水平，且为历史最低估值水平。
• 重点推荐个股：视觉中国（涨幅6.39%）、完美世界、三七互娱、宝通科技、中文传媒、华策影视、分众传媒等。
• 市场趋势：优质平台型传媒公司受到市场青睐，游戏影视等领域推荐具备强研发运营能力的公司。

2. 影视板块动态

• 本周票房：预计7.84亿元，环比下跌12.4%，但《蜘蛛侠：英雄归来》带动周末票房强劲。
• 下周上映影片：12部影片，包括《猩球崛起3：终极之战》《看不见的客人》《推理笔记》等，其中《看不见的客人》在豆瓣好评如潮。
• 电视剧收视与点击量：卫视52城收视率排名前五的电视剧有所下滑，但《人间至味是清欢》网络点击量首破20亿。
• 综艺表现：网络自制综艺点击量首次超越传统综艺，其中《明日之子2017》点击量居首。

3. 投资建议

• 影视板块：看好头部内容公司，如完美世界、华策影视等，关注内容付费带来的增长动力。
• 院线板块：预计2017年票房为532亿元，同比增长17%。建议关注万达电影、中国电影等。

关键信息

4. 游戏市场动态

• 本周游戏数据：手游市场表现稳定，腾讯和网易继续占据主导地位，部分优质游戏如《卧虎藏龙2》《王者荣耀》《梦幻西游》表现突出。
• 页游市场：《蓝月传奇》《传奇霸业》等游戏开服数稳定，三七互娱、恺英网络、顺网科技等公司表现优异。
• 出海趋势：2017年上半年国内游戏海外销售收入40亿美元，同比增长50%。重点推荐游族网络、中文传媒、昆仑万维等出海业务龙头。
• 苹果政策变化：取消畅销榜，减少付费榜和免费榜展示数量，将提升游戏刷榜成本，利好优质研发公司。

教育行业分析

• 行业表现：A股教育行业27家公司自年初至9月7日市值加权跌幅为19.6%，但已有回调趋势。

• 中报数据：19家教育相关公司上半年营收126.5亿元，净利润10.5亿元，增长分别为39.8%和33.3%。

• 细分领域：

  • 信息化类：收入增速21.0%，净利润增速-14.7%，部分公司因合并范围变动影响表现。
  • 幼教类：收入增速19.0%，净利润增速38.3%，威创股份表现突出。
  • K12培训类：收入增速124.7%，净利润增速226.7%，ST紫学、勤上股份等因并表影响表现显著。
  • 职业培训类：收入增速20.4%，净利润增速16.8%，未来有望借助高校平台拓展业务。

• 投资建议：看好幼教及K12培训龙头整合机会，关注教育智能行业模式升级，如智能装备、基础教育云平台、创客/VR教育等。

海外动态

• Apple Music与华纳音乐协议：降低分成比例，推动流媒体服务发展。
• Facebook音乐版权采购：计划投资数十亿美元购买版权，促进视频内容合法化。
• 谷歌街景相机更新：提升分辨率和AI识别能力，推动自动驾驶技术发展。

重点标的

• 视觉中国：品牌企业媒体化进展超预期，半年报扣非利润增长44%。
• 三七互娱：《永恒纪元》《传奇霸业》等游戏表现优异，产品储备丰富。
• 完美世界：《诛仙》《射雕英雄传2》等游戏表现稳定，IP+研发优势明显。
• 宝通科技：《权力与荣耀》在韩国表现突出，易幻净利润增长显著。
• 世纪华通：收购点点互动，布局海外游戏发行，手游业务有望突破。
• 分众传媒：上半年净利润内生增速33%，客户多元化，利润率提升。
• 华策影视：头部内容绝对龙头，下半年业绩有望迎来拐点。
• 威创股份：幼教业务增长迅速，拟收购鼎奇幼教与可儿科技。
• 百洋股份：CG艺术设计类培训龙头，具备成长潜力。

行业估值表

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对市场表现20%以上；
  • 增持：相对市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持：相对市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源研究客户使用。
• 本报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自主决策并自行承担风险。
• 本报告不构成投资建议，不构成对任何人的投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。