20170306-申万宏源-传媒互联网行业周报_传媒跑赢沪深300_高景气低估值高内生成长龙头估值继续修复__21页_1mb

报告摘要

传媒互联网行业周报总结 2017年3月6日

核心内容

2017年3月6日发布的传媒互联网行业周报指出，传媒板块整体表现优于沪深300，但略微跑输创业板指。传媒公司凭借高ROE、高人均利润和低估值优势，展现出极高的配置价值。行业龙头公司估值修复，特别是游戏板块表现强势，显示出良好的业绩增长潜力。同时，影视、院线和教育板块也有积极表现，值得关注。

主要观点

传媒板块整体表现：传媒板块在2017年2月27日至3月5日期间下跌1.02%，跑赢沪深300（-1.32%）。
游戏板块表现：游戏公司整体研发能力提升明显，头部游戏流水稳定，如吉比特的《问道》和富春通信的《仙境传说RO》表现优异，带动股价上涨。祖龙的《权力与荣耀》、蓝港互动的《黎明之光》等也表现良好。
影视行业：《三生三世十里桃花》在电视台收视率和网络播放量上均表现突出，带动在线视频流量。同时，预计2017年票房增长20%至546亿元，主要受益于观影人次和ARPU值的提升。
教育行业：民办学历教育龙头宇华教育登陆港股，但民办基础教育受政策不确定性影响较大。同时，教育智能行业前景广阔，值得关注。
海外动态：Snap上市后股价上涨，但盈利仍是关键问题。Uber因利用大数据逃避监管引发争议，亚马逊云服务因系统故障影响部分网站运行。

关键信息

游戏板块

头部游戏表现：《王者荣耀》DAU达8000万，月流水有望冲击20亿；《龙之谷》上线后登上IOS畅销榜第二；《Fate/Grand Order》保持前五，显示二次元游戏潜力。
页游市场：蓝月传奇、传奇霸业、神仙劫等游戏保持稳定开服数，显示市场集中度高，优质游戏公司具有明显优势。
投资建议：重点关注顺网科技、三七互娱、完美世界、汇冠股份、中文传媒等公司，看好手游出海及休闲游戏的发展方向。

影视板块

票房表现：2017年2月27日至3月5日国内电影票房预计8.6亿元，比上周下滑24.4%。《生化危机：终章》贡献最大，预计3月起海外大片将带动票房反转。
电视剧表现：《三生三世十里桃花》在电视台和网络平台均表现强劲，带动在线视频流量。《大唐荣嫣》被下架，显示内容监管趋严。
投资建议：看好头部内容公司，如完美世界、华策影视，以及院线板块，如万达院线、中国电影、上海电影等。

教育板块

政策影响：2017年政府工作报告强调教育公平和优质资源覆盖，民办基础教育受政策不确定性影响，但幼教和K12培训仍有投资机会。
宇华教育上市：公司业务覆盖高等教育、中小学和幼教，是中国在读人数最多的学历教育企业，2016年收入增长12%，净利润增长241.75%。
投资建议：谨慎关注政策风向，持续看好教育智能行业，重点关注汇冠股份、中文在线等公司。

海外动态

Snap上市：股价上市两日上涨59.4%，用户超过1.58亿，但盈利仍是关键问题。
Uber争议：被曝利用大数据逃避监管，引发用户隐私担忧。
亚马逊云服务故障：S3服务中断5小时，因错误指令导致，公司已加强系统安全性。

上市公司动态

影视

万达院线：收入增长39.77%，归母净利润增长12.21%，EPS为1.16元。
驿威文化：收入增长37.60%，归母净利润增长165.21%，EPS为0.37元。
印纪传媒：收入增长34.37%，归母净利润增长34.34%，EPS为0.7元。
光线传媒：收入增长13.78%，归母净利润增长83.12%，EPS为0.25元。
慈文传媒：收入增长113.93%，归母净利润增长47.06%，EPS为0.93元。

游戏

三七互娱：收入增长12%，归母净利润增长365.12%，EPS为0.54元。
宝通科技：收入增长211.98%，归母净利润增长108.31%，EPS为0.39元。
游族网络：收入增长64.86%，归母净利润增长13.49%，EPS为0.68元。
昆仑万维：收入增长35.52%，归母净利润增长32.58%，EPS为0.49元。

广电 & 出版发行 & 互联网

顺网科技：收入增长66.40%，归母净利润增长80.90%，EPS为0.76元。
中文传媒：拟对蓝海国投增资5.5亿元，使其注册资本增至9亿元。
分众传媒：收入增长18.38%，归母净利润增长31.34%，EPS为0.52元。

广告营销

省广股份：收入增长13.95%，归母净利润增长11.01%，EPS为0.49元。
天龙集团：收入增长209.19%，归母净利润增长216.66%，EPS为0.51元。
思美传媒：部分股东拟减持股份，影响公司股权结构。

传媒互联网&教育行业估值表

证券代码	股票简称	市值(亿元)	股价（元/股）	2016E EPS	2017E EPS	2018E EPS	2016E PE	2017E PE	2018E PE
002739.SZ	万达院线	669	56.93	1.21	1.92	2.41	47	30	24
600637.SH	东方明珠	618	23.41	1.16	1.24	1.29	20	19	18
002624.SZ	完美世界	404	30.76	0.89	1.19	1.43	35	26	22
600715.SH	文投控股	376	22.80	0.32	0.44	0.55	71	52	41
002555.SZ	三七互娱	418	20.04	0.51	0.77	0.91	39	26	22
002517.SZ	恺英网络	230	32.04	0.92	1.29	1.65	35	25	19
002247.SZ	威创股份	126	14.82	0.20	0.37	0.53	73	40	28
002343.SZ	凯撒文化	106	20.83	0.33	0.71	1.02	64	29	20
300291.SZ	华录百纳	163	20.07	0.44	0.62	0.76	45	32	26
002292.SZ	游族网络	250	28.99	0.68	1.00	1.45	43	29	20
300336.SZ	新文化	94	17.50	0.52	0.73	0.89	34	24	20
300031.SZ	宝通科技	89	22.48	0.36	0.74	1.01	63	30	22
300282.SZ	汇冠股份	142	16.66	0.45	0.72	0.84	37	23	20
300010.SZ	立思辰	143	16.38	0.33	0.46	0.59	49	35	28
002502.SZ	骅威文化	102	11.81	0.39	0.49	0.59	30	24	20
300315.SZ	掌趣科技	245	8.84	0.18	0.39	0.52	50	22	17

总结

2017年3月6日的传媒互联网行业周报强调了传媒行业在高ROE、低估值和高内生成长方面的优势，建议继续积极关注。游戏板块表现强势，特别是手游和页游的高增长和优质IP的持续表现。影视行业受进口片带动，预计2017年票房增长20%。教育行业受政策影响，但教育智能和民办学历教育仍有投资机会。同时，海外动态如Snap的上市和Uber的争议也值得投资者关注。整体来看，传媒互联网行业在2017年展现出强劲的发展势头和投资价值。

展开完整摘要