20170115-中泰证券-传媒行业_估值下行_短期仍需谨慎_关注超跌优质个股_14页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

本报告为2017年1月15日发布的传媒行业周报，主要分析了当周传媒板块的市场走势、重点公司动态、行业发展趋势及风险提示等内容。整体来看，传媒板块表现疲软，受宏观及微观因素影响，估值持续承压。

主要观点

1. 市场表现：

   • 传媒板块整体下跌2.40%，跌幅高于沪深300（-0.83%），但低于中小板（-3.43%）和创业板（-4.03%）。
   • 整合营销板块表现相对较好，下跌0.83%，而平面媒体、互联网、广播电视、电影动画板块跌幅均超过1%。

2. 投资策略：

   • 建议关注游戏和精品影视内容，同时寻找有业绩支撑的优质个股。
   • 推荐关注唐德影视、中文传媒、游族网络、华录百纳、骅威文化等公司，认为它们在行业调整中可能被错杀或具有稳定增长潜力。

3. 行业动态：

   • 本周电影票房5.92亿，较上周大幅下降，整体表现低迷。
   • 微信小程序正式上线，为O2O与支付闭环带来新的机遇。
   • 微软收购AI创业公司Maluuba，推动人工智能技术在行业中的应用。
   • CES2017展会展示VR/AR技术的广泛应用前景，产业逐步转向实操。
   • 中国游戏品牌在BrandZ出海品牌排行榜中表现突出，彰显其国际影响力。

4. 公司动态：

   • 星美联合定增1.75亿股，用于IP储备和业务拓展。
   • 完美世界转让富创传媒18.8%股权，优化资产结构。
   • 乐视网引入战略投资者嘉睿汇鑫，获得168亿融资，推动生态战略。
   • 万家文化被龙薇传媒收购1.85亿股，或激活泛娱乐业务。
   • 群兴玩具投资1亿建立B2B+O2O电商系统，推动业务转型。

关键信息

• 估值情况：
  传媒板块TTM估值为47.11倍，高于沪深300（13.07倍），但低于创业板（58.84倍）。

  • 唐德影视TTM估值26倍，中文传媒TTM估值16倍，游族网络TTM估值26倍，华录百纳TTM估值35倍。

• 重点公司：

  • 唐德影视：业绩处于爆发增长通道，计划推出《赢天下》等大作，布局泛娱乐。
  • 中文传媒：子公司智明星通为手游出海龙头，受益于人民币贬值，销售费用下降。
  • 游族网络：以“大IP+全球化+大数据”为核心，未来IP《盗墓笔记》《三体》等上线，有望带来业绩增长。
  • 华录百纳：深耕综艺，影视年轻化转型，逐步进入收获期。
  • 骅威文化：深耕IP商业化，全面转型泛娱乐。
  • 思美传媒：加码内容营销，收购多家公司，提升整合营销能力。

• 行业风险提示：

  • 大盘系统性调整风险。
  • 内容持续盈利风险。
  • 行业竞争加剧风险。

总结

本周传媒板块整体表现疲软，受宏观政策及微观事件影响，估值继续下行。然而，部分优质公司因大幅回调而具备投资机会，如唐德影视、中文传媒等。此外，微信小程序的推出、微软收购Maluuba等事件为行业带来新的发展契机。投资建议以自下而上方式寻找有业绩支撑的真成长个股，同时关注行业发展趋势，如VR/AR、内容营销、IP商业化等。尽管当前市场环境仍具不确定性，但长期来看，传媒行业仍具备增长潜力。