20210806-财信证券-传媒行业月度报告_双减_政策落地_关注优质个股长期成长机会_17页_1mb

传媒行业2021年8月月度报告总结

核心内容

2021年7月，传媒行业整体表现低迷，传媒(申万)指数下跌11.92%，跑输WIND全A指数8.82个百分点，排名申万28个子行业第24名。传媒板块PE(TTM，中值)为29.15倍，处于历史低位，PB(MRQ，中值)为2.44倍，位于历史后12.23%分位。行业估值相对沪深300指数有所下降，反映出市场对政策风险和行业竞争的担忧。

主要观点

• 政策影响显著：教育“双减”政策的落地，以及未成年人防沉迷系统的强化建设，成为传媒板块回调的主要原因。
• 行业表现分化：影视、游戏、营销等子行业均出现回调，但部分优质个股在政策调整中展现出长期成长潜力。
• 短期布局机会：建议短期关注暑期档和中报行情，长期聚焦具备竞争优势和业绩成长性的优质个股。
• 行业趋势明确：游戏行业规范发展，教育行业校内服务质量提升，影视行业需关注主旋律内容和线上消费需求增长。

关键信息

重点股票表现

行业数据

电影

• 2021年7月票房为29.56亿元，同比下降44.49%；观影人次为0.88亿，同比下降26.36%。
• 头部院线/影投公司市占率继续提升，万达市占率分别为15.94%和15.36%，均高于2019年同期。
• 各线城市票房占比变化：一线下降3.51pct，二线下降1.88pct，三线上升1.77pct，四线上升3.62pct。

游戏

• 2021年上半年中国游戏市场收入1504.93亿元，同比增长7.89%。
• 国产游戏版号发放量同比下降，政策趋严。
• 腾讯、网易、吉比特等公司在IOS游戏畅销榜占据重要位置，部分游戏表现优异。

电视剧与网络剧

• 电视剧方面，《我在他乡挺好的》《叛逆者》《对你的爱很美》等表现突出。
• 网络剧方面，《你是我的荣耀》《千古玦尘》《不说再见》等受到关注。

综艺

• 电视综艺：《向往的生活第五季》《奔跑吧第五季》《快乐大本营2021》等排名靠前。
• 网络综艺：《萌探探探案》《心动的信号第四季》《迷失大逃脱第三季》等表现亮眼。

电视台

• 浙江卫视和湖南卫视的《心跳源计划》《对你的爱很美》收视率较高。
• CSM59城数据显示，省级卫视黄金剧场电视剧收视率排名前三为浙江卫视、湖南卫视和上海东方卫视。

重点动态

• 公司动态：

  • 蓝色光标半年度业绩预增65.37%-77.62%，业务拓展良好。
  • 凯撒文化半年度业绩增长80.6%，计划回购股份。
  • 完美世界上半年盈利下降，但新游表现良好。
  • 吉比特半年度盈利增长60%-65%，子公司转让贡献投资收益。
  • 传智教育半年度扭亏为盈，主要受益于疫情后教学秩序恢复。

• 行业动态：

  • 国家网信办要求掌握超100万用户个人信息的运营者赴国外上市需申报网络安全审查。
  • 教育“双减”政策落地，规范校外培训行为，推动校内教学质量提升。
  • 市场监管总局对腾讯作出处罚，要求其解除网络音乐独家版权，促进市场竞争。
  • 中国游戏产业上半年收入1505亿元，同比增长7.9%，海外市场增长显著。
  • 中宣部提出加强游戏精品化和出海，防沉迷系统成为行业重点。
  • 中央网信办启动“清朗·暑期未成年人网络环境整治”专项行动，聚焦未成年人网络保护。

风险提示

• 政策监管趋严
• 市场竞争加剧
• 业绩不及预期

投资建议

• 短期：关注暑期档及中报行情，布局表现良好的影视、游戏、营销等子行业。
• 长期：优选具备竞争优势和业绩成长性的优质个股，如吉比特、三七互娱、芒果超媒等。
• 重点关注：游戏行业精品化、出海、防沉迷系统建设；教育行业校内服务质量提升；影视行业主旋律内容和线上消费需求增长。

投资评级系统说明

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