20201215-中原证券-基础化工行业月报_行业景气提升_关注制冷剂_农药和染料板块_13页_1mb

行业景气提升，关注制冷剂、农药和染料板块总结

核心内容概述

本报告为中原证券发布的基础化工行业月报，主要分析了2020年11月及12月基础化工行业的市场表现、产品价格变化、行业要闻及投资建议。整体来看，行业景气度持续回升，板块内部分子行业和个股表现亮眼，但同时也面临一定的风险因素。

主要观点

1. 市场表现

• 2020年11月，中信基础化工行业指数上涨 5.61%，在30个中信一级行业中排名第13位。
• 2020年1月至11月，基础化工指数上涨 46.76%，在30个中信一级行业中排名第8位。
• 11月份，33个中信三级子行业中，27个上涨，6个下跌，其中锦纶、合成树脂和橡胶制品行业涨幅居前，分别为 25.70%、22.04% 和 21.32%。
• 个股方面，230支股票上涨，95支下跌，润禾材料、新安股份、南岭民爆等个股涨幅显著。

2. 产品价格走势

• 11月份，232个化工产品上涨，64个下跌，涨幅前列的产品包括硫酸、异丁醛、三氯甲烷等。
• WTI原油和布伦特原油分别上涨 26.68% 和 27.04%，价格分别为 45.34美元/桶 和 47.59美元/桶。
• 跌幅前列的产品包括二甲基甲酰胺、纯MDI、天然乳胶等。

3. 行业投资建议

• 2020年12月的投资策略建议关注 制冷剂、农药和染料板块。
• 未来建议关注受益于出口产业链的 化纤、染料 等板块。
• 行业整体估值处于 同步大市 水平，TTM市盈率为 31.82倍，略低于历史平均水平（31.93倍）。

4. 行业要闻回顾

• 11月化学原料和制品制造业增加值同比增长 9.2%。
• “十四五”期间，磷化工行业将推动产业链现代化，注重技术创新和绿色发展。
• 全球甲醇需求增速预计首次低于GDP增速，受低油价影响，MTO产能扩张放缓。
• 美国乙烯产能增长已达峰值，未来乙烯项目投资将减少，导致PE出口增长受限。

关键信息

1. 市场回顾

• 行业整体表现：2020年11月，基础化工行业指数跑赢上证综指0.42个百分点，但跑输沪深300指数0.04个百分点。
• 子行业表现：锦纶、合成树脂和橡胶制品涨幅最大，分别为 25.70%、22.04% 和 21.32%。
• 个股表现：润禾材料、新安股份、南岭民爆、金浦钛业、硅宝科技涨幅居前；名臣健康、君正集团等跌幅较大。

2. 产品价格跟踪

• 上涨品种：硫酸、异丁醛、三氯甲烷、正丁醛、新戊二醇涨幅显著，分别为 71.05%、63.18%、63%、60% 和 54.05%。
• 下跌品种：二甲基甲酰胺、纯MDI、天然乳胶等产品跌幅较大，分别达 30.62%、25%、21.68%。
• 关键产品价格走势：原油、乙烯、丙烯、丁二烯、聚乙烯、聚丙烯、PVC、天然橡胶、涤纶长丝、钛白粉、尿素、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵、MDI、草甘膦、有机硅等产品均有价格波动。

3. 行业投资策略

• 维持“同步大市”的投资评级。
• 建议关注 制冷剂、农药、染料 等受益于行业景气度提升的板块。
• 随着环保和安全监管趋严，龙头企业 有望凭借产业链一体化、低成本和高质量优势持续提升市场份额。

4. 风险提示

• 原材料价格大幅下跌。
• 宏观经济大幅下行。

图表摘要

• 图1：基础化工指数过去一年表现，涨幅显著。
• 图2：2020年11月基础化工子行业行情表现，锦纶、合成树脂、橡胶制品涨幅最大。
• 图3-图26：涵盖了原油、乙烯、丙烯、丁二烯、聚乙烯、聚丙烯、PVC、天然橡胶、涤纶长丝、钛白粉、尿素、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵、MDI、草甘膦、有机硅等重点产品的价格走势。

行业趋势与展望

• 化工行业整体景气度持续回升，营收和盈利能力显著增强。
• “十四五”期间，磷化工行业将推动产业链现代化，发展高端产品。
• 全球甲醇需求增速首次低于GDP增速，MTO产能扩张进入调整期。
• 美国乙烯产能增长趋缓，推动出口产业链调整。
• 环保和安全监管趋严，有利于具备优势的龙头企业。

投资评级说明

• 行业投资评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 -10% 至 10%）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15% 以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5% 至 15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5% 至 5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5% 以上。

总结

基础化工行业在2020年11月表现强劲，整体景气度持续回升，部分子行业和个股涨幅显著。产品价格波动明显，部分产品价格大幅上涨，而另一些产品则出现下跌。行业投资建议聚焦于 制冷剂、农药、染料 等板块，并关注出口产业链受益的 化纤、染料 等领域。随着环保和安全监管的加强，龙头企业有望进一步巩固市场地位。行业估值处于同步大市水平，但面临原材料价格下跌和宏观经济下行的风险。