农林牧渔行业：鸡价止跌回升，关注非洲猪瘟疫情及政策变化-20181007-广发证券-16页-1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

当前农林牧渔行业呈现出以下特点：

• 禽类价格回升：国庆期间，毛鸡价格止跌回升，烟台地区毛鸡价格约为4.3元/斤，较节前上涨近0.5元/斤，行业供给偏紧，景气有望持续。
• 生猪价格稳中有升：截至10月6日，国内非洲猪瘟疫情发生数量超过20例，但沈阳、郑州、连云港等地区已解除封锁，恢复猪肉调运，带动猪价稳中有升，全国外三元生猪价格为14.14元/公斤，较节前上涨近0.2元/公斤。
• 行业策略：建议关注非洲猪瘟疫情变化及政策动向，继续推荐参与禽价反弹；同时关注生猪养殖规模化企业，如牧原股份、温氏股份等，以及具备成本优势的饲料龙头如海大集团、天马科技等。
• 动保板块机会：口蹄疫市场苗龙头生物股份预计三季度业绩环比改善。
• 市场表现：节前一周农林牧渔板块跑赢大盘1.1个百分点，动物保健板块涨幅领先，达3.6%。

主要观点

• 禽价反弹：受引种量低、种公鸡数量不足等因素影响，毛鸡价格在淡季不淡，显示行业供需偏紧，价格景气有望持续。
• 猪价受疫情缓解影响：疫情地区解除封锁，促进猪肉调运，缓解区域分化，带动全国均价稳中有升。
• 政策与科技推动农业发展：国家领导人考察农业基地，强调科技与人才对农业现代化的重要性；《乡村振兴战略规划（2018-2022年）》出台，为农业发展提供政策支持。
• 行业投资机会：建议关注具备成本优势、业绩增长确定性高、估值低位的板块与标的，包括饲料、动保、肉禽养殖及种植业相关企业。

关键信息

• 农产品价格波动：猪价环比下跌1.34%，禽价环比下跌4.0%，但毛鸡价格在节后有所回升。
• 原材料价格：玉米现货价环比微跌0.3%，豆粕价格大幅上涨，小麦价格维持稳定。
• 水产品价格：海参、对虾、罗非鱼和扇贝价格保持不变。
• 推荐标的：
  • 海大集团：多品种战略支撑业绩稳定增长，预计2018/2019年EPS为0.97/1.18元，买入评级。
  • 苏垦农发：小麦减产预期带动价格温和回暖，预计2018/2019年EPS为0.44/0.47元，谨慎增持评级。
  • 温氏股份：肉禽业务大幅改善，预计2018/2019年生猪出栏量为2200/2600万头，EPS分别为1.29/1.33元，买入评级。
  • 牧原股份：成本优势突出，出栏增速领跑行业，预计2018年出栏量为1100-1300万头，EPS为2.05元，买入评级。
  • 生物股份：动保行业龙头，预计市场苗（口蹄疫+圆环）保持高增长，EPS为0.86/1.06元，买入评级。

风险提示

• 农产品价格波动风险：受天气、自然灾害等因素影响。
• 疫病风险：如非洲猪瘟、禽流感等可能对畜禽价格造成阶段性波动。
• 政策风险：农业政策推进受非政策因素影响，可能影响行业变革速度与公司经营。
• 行业竞争风险：公司产品推广可能受竞争品影响，导致销售不及预期。

推荐标的汇总

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%~+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：
  • 王乾：S0260517120002，电话：021-60750697，邮箱：gfwangqian@gf.com.cn
  • 钱浩：S0260517080014，电话：021-60750607，邮箱：shqianhao@gf.com.cn
  • 张斌梅：S0260517120001，电话：021-60750607，邮箱：zhangbinmei@gf.com.cn
  • 郑颖欣：联系人，电话：021-60750607，邮箱：zhengyingxin@gf.com.cn

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