20240902-财通证券-社会服务行业投资策略周报_关注中报超预期标的_把握底部布局机会_58页_4mb

社会服务/行业投资策略周报（20240902）总结

核心观点

• 免税行业：市内免税政策自2024年10月1日起实施，运营商如中国中免（601888SH）有望获先发优势，免税门店相关政策调整推动消费回流。
• 酒店行业：暑期高峰期已过，酒店量价环比回落，经济型酒店小幅下降，但布局新零售企业亚朵表现亮眼。
• 教育行业：供应出清下，龙头公司如华图、学大业绩高增，素质教育业务受益于政策支持，公职考培周期开启。
• 医美与化妆品：医美板块上游产品（如胶原蛋白）增长强劲，但下游需求承压；美妆公司中珀莱雅、贝泰妮等业绩超预期。
• 零售业：线下消费复苏缓慢，估值低位蕴藏机会，跨境电商安克创新、巨星科技受利率拐点积极影响。
• 人口与消费趋势：人口结构变化、老龄化加剧、女性就业趋势等宏观因素对未来消费格局有深远影响。

重点事件概览

1. 免税新政自2024年10月1日起实施，要求境内游客二次入境后在60日内完成提货。
2. 公职考培行业迎来2024年应届毕业生人数新高，头部机构增长率显著。
3. 美股降息预期加强，美国房地产复苏推动跨境电商板块估值回暖。
4. 中国老龄化程度不断提升，对医疗护理、养老产业提出新要求。
5. 各美妆公司密集发布半年报，多数业绩超预期，暗含估值底部机会。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 居民消费意愿恢复不及预期
• 行业竞争剧烈加剧
• 政策变动影响市场预期