20250316-中国银河-社会服务行业行业周报_政策与AI共振_催化母婴及K9教育赛道_17页_3mb

报告摘要

本周社服行业整体上涨3.7%，在31个行业中排名第五。教育板块涨幅2.5%，旅游及景区涨幅4.9%，酒店餐饮涨幅5.1%。行业动态主要围绕育儿补贴政策、AI技术应用及市场表现展开，重点分析了政策对母婴及K9教育赛道的影响。

育儿补贴政策的推动作用
- 呼和浩特市发布育儿补贴细则，对符合条件的家庭分别给予1孩一次性1万元、2孩5年5万元、3孩10年10万元的补贴。
- 呼市补贴力度为个人可支配收入的20.3%，在海外发达国家中处于中等水平，明显高于美国、加拿大、英国、日本，但仍低于韩国。
- 政策覆盖“婚育-养育-托育”全周期，包括医保覆盖分娩镇痛和辅助生殖治疗、新生儿健康筛查、三孩家庭入学优惠等，有助于缓解生育经济压力，提升生育意愿。
全国层面政策趋势
- 国家卫健委主任雷海潮表示，今年将发放育儿补贴，并会同相关部门起草操作方案。
- 呼市政策被视为全国政策趋势的响应，有望推动其他地区跟进，形成全国+地方层面的育儿补贴体系。
中期出生率改善依赖系统性改革
- 尽管2024年出生人口较2023年增长5.5%，但婚姻登记对数同比下降20.5%，显示生育意愿仍面临挑战。
- 中期改善需依靠系统性社会改革，如改善职场环境、扩充教育与托育资源、优化住房政策及倡导平衡的家庭价值观。
投资建议
- 推荐具备AI创新能力的母婴及K9教育赛道龙头，包括孩子王、天立国际控股、豆神教育，建议关注爱婴室。
- 预计育儿补贴政策将持续提供事件催化，提振母婴市场需求。

板块	公司	2023A EPS（元）	2024E EPS（元）	2025E EPS（元）	2023A PE（X）	2024E PE（X）	2025E PE（X）	评级
免税	中免集团	3.25	2.39	2.48	19.1	25.9	25.0	推荐
免税	王府井	0.63	0.52	0.64	22.0	26.6	21.6	未评级
教育	学大教育	1.25	1.75	2.82	41.8	29.9	18.5	推荐
教育	天立国际控股	0.16	0.28	0.35	26.1	14.9	11.9	推荐
连锁服务	途虎-W	0.59	0.80	1.19	29.2	21.5	14.5	推荐
连锁服务	锦江酒店	0.94	1.18	1.15	28.1	22.4	23.0	推荐
连锁服务	首旅酒店	0.71	0.75	0.90	18.6	17.7	14.7	推荐
连锁服务	华住集团-S	1.25	1.18	1.38	23.4	24.8	21.2	推荐
会展	米奥会展	0.82	1.00	1.38	29.3	24.0	17.4	推荐
会展	兰生股份	0.37	0.35	0.39	21.9	23.1	20.7	推荐
旅游	携程集团-S	19.11	26.39	27.98	26.8	19.4	18.3	推荐
旅游	同程旅行	0.95	1.18	1.53	21.4	17.2	13.3	推荐
餐饮	百胜中国	1.97	2.35	2.53	193.6	162.3	150.8	未评级
餐饮	达势股份	-0.22	0.22	0.89	-476.8	476.8	117.9	未评级
人力资源	外服控股	0.26	0.28	0.31	21.8	19.8	18.4	推荐
人力资源	北京人力	0.97	1.56	1.73	21.6	13.4	12.1	推荐