20190707-华泰证券-社会服务行业周报（第二十七周）_10页_446kb

行业周报总结（第二十七周）

核心内容概览

本周行业重点围绕免税政策、消费升级趋势以及重点公司动态展开。整体来看，社会服务和旅游综合Ⅱ板块维持“增持”评级，板块内部分公司表现分化，部分公司因业绩不及预期或政策影响出现下跌，而一些龙头公司则因基本面稳健及政策利好受到推荐。

主要观点

• 免税行业利好政策落地：7月3日财政部等五大部委发布《口岸出境免税店管理暂行方法》，进一步明确租金和提成上限，并规定技术标占比不低于50%。该政策有助于降低中小免税企业通过高报价中标的可能性，免税行业龙头在后续招标中将更具优势，地位有望进一步巩固。
• 社服板块受益于消费升级：大众消费升级趋势明显，供给端品质化提升，龙头公司基本面稳健，具有盈利支撑，值得重点关注。
• 重点推荐公司：推荐中国国旅、中公教育、宋城演艺、科锐国际、广州酒家等具有较强基本面支撑的龙头企业，同时建议关注估值较低的首旅酒店。
• 板块表现：餐饮旅游板块上周下跌0.38%，跑输沪深300指数（1.77%）。板块PE接近2013年以来最低水平，具备一定估值修复空间。

关键信息

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
中潜股份	300526.SZ	18.23
科锐国际	300662.SZ	10.62
新智认知	603869.SH	10.60
腾邦国际	300178.SZ	8.13
紫光学大	000526.SZ	7.01
海航创新	600555.SH	6.87
天目湖	603136.SH	6.14
锦江股份	600754.SH	5.93
中青旅	600138.SH	5.12
新华联	000620.SZ	3.62

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
三特索道	002159.SZ	-4.65
中公教育	002607.SZ	-4.37
东方时尚	603377.SH	-2.75
开元股份	300338.SZ	-2.59
中国国旅	601888.SH	-2.43
全新好	000007.SZ	-2.34
广州酒家	603043.SH	-2.17
大连圣亚	600593.SH	-2.03
华天酒店	000428.SZ	-1.02
岭南控股	000524.SZ	-0.96

重点公司及动态

• 中公教育：发布2019年半年度业绩预告，主营业务收入和利润较上年同期有较大幅度增长。公司Q1营收13.12亿，同比增长61.93%，归母净利1.06亿元，同比增长304.47%。公司具备较强的龙头效应，管理效率提升，预计19-21年EPS为0.28/0.39/0.55元，目标价14.28-14.56元，维持“买入”评级。
• 科锐国际：Q1灵活用工需求旺盛，内生业绩持续超预期。预计19-21年EPS为0.93/1.19/1.51元，目标价42.56-43.49元，维持“增持”评级。
• 珀莱雅：Q1收入8.03亿，同比增长155.30%，归母净利润0.25亿，同比增长67.65%。公司拟设立投资基金，推进多品牌战略，预计19-21年EPS为1.91/2.49/3.19元，目标价66.97-68.89元，维持“买入”评级。
• 中国国旅：拟与新沃投资、乐清乐盈设立嘉兴沃永投资，推进多品牌战略。公司电商渠道增长较快，预计19-21年EPS为2.60/2.65/3.33元，目标价104.00-109.20元，维持“买入”评级。
• 宋城演艺：作为主题公园+旅游演艺龙头，公司具备产品设计、运营和营销优势。预计19-21年EPS为0.84/1.02/1.30元，目标价25.42-29.05元，维持“买入”评级。
• 广州酒家：拟以现金方式收购陶陶居公司100%股权，推进食品/餐饮多品牌、差异化发展。预计19-21年EPS为1.13/1.49/1.83元，目标价35.66-36.80元，维持“增持”评级。
• 首旅酒店：19年开店提速、加大升级改造，迎来创新发展年。预计19-21年EPS为0.92/1.05/1.32元，目标价25.79-26.71元，维持“增持”评级。
• 锦江股份：18年营收147亿，同比增长8.21%，归母净利润11亿，同比增长22.76%。公司规模快速增长，预计19-21年EPS为1.33/1.42/1.54元，目标价33.34-34.67元，维持“增持”评级。

风险提示

1. 消费下滑：旅游行业作为可选消费行业，对宏观经济环境变化较为敏感，经济增速、居民收入、物价、汇率等波动可能影响消费需求，进而影响相关上市公司业绩。
2. 突发事件影响客流：天气、地震、国内外安全局势等无法预料因素可能影响景区客流，进而影响公司旅游收入。
3. 汇率大幅下降：汇率变动可能对出境游及免税购物等业务产生影响，可能导致相关公司业绩不及预期。

行业动态

• 垃圾分类政策推进：广东省住建厅正牵头编制全省垃圾分类实施方案，成都市发布《成都市生活垃圾管理条例（草案）》征求意见稿，上海、杭州等地实施垃圾分类新规，相关概念股受到关注。
• 共享住宿市场增长：2019年共享住宿市场交易额达165亿元，同比增长37.5%，预计未来三年保持50%左右增速。
• 旅游消费趋势变化：暑期红色旅游客群“年轻化”，00后出行增长超六成；出行目的地“新风向”体现亲子游需求增加。
• 政策利好：劳动假期延长、增值税降税等政策有望提振旅游市场，同时利好酒店及餐饮行业。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月的行业涨跌幅与沪深300指数涨跌幅为基准，增持表示行业股票指数超越基准，中性表示与基准持平，减持表示明显弱于基准。
• 公司评级：以报告发布日后6个月的公司涨跌幅与沪深300指数涨跌幅为基准，买入表示股价超越基准20%以上，增持表示超越基准5%-20%，中性表示波动在-5%~5%之间，减持表示弱于基准5%-20%，卖出表示弱于基准20%以上。

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