20210117-华泰证券-社会服务行业周报（第二周）_8页_814kb

行业周报总结（第二周）

核心内容概述

本行业周报聚焦社会服务与旅游综合两大行业，分析了疫情反复对行业的影响及行业内的发展趋势与公司动态。主要涉及免税、酒店、化妆品及餐饮四大子行业，并对重点公司进行了业绩分析与投资建议。

主要观点

免税行业

• 疫情对客流影响：海南暂不接待中、高风险地区游客，春节客流预计受到影响。
• 邮寄免税品计划：海南省正在酝酿离岛免税品邮寄举措，有望缓解提货压力，提升购物体验。
• 免税商应对策略：免税商通过加强运营，有望降低销售额所受影响，提升客单价和渗透率。
• 公司动态：王府井与海南橡胶合作，发展岛内免税项目，显示出对海南免税市场的重视。

酒店行业

• 龙头扩张趋势：锦江酒店中端品牌快速扩张，积极布局市场。
• 市场整合加速：龙头酒店通过扩张加速整合市场，提升行业集中度。
• 运营效率提升：锦江酒店通过优化运营，扣非净利率显著提升，显示出治理改善效果。

化妆品行业

• 趋势延续：功效护肤和定制化护理趋势持续，消费者对产品功效的关注度提升。
• 政策支持：国家发布《化妆品注册备案管理办法》，优化行业环境，提升行业门槛。
• 企业动态：欧莱雅收购日本高端护肤品牌Takami，拓展高端护肤市场；青松股份化妆品业务稳健增长，松节油业务仍有压力。

餐饮行业

• 防疫管控加强：多地加强防疫措施，限制群体性聚餐活动，影响部分餐饮企业。
• 本地餐饮复苏：居民餐饮受影响有限，有望在去年低基数基础上实现增长。
• 线上渠道增长：珀莱雅Q3电商渠道增长显著，线上销售成为新增长点。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

广州酒家

• 动态：陶陶居收购6家门店并引入战投，完善业务结构，提升品牌可控性。
• 评级：增持
• 目标价：49.85元
• EPS预测：0.96/1.36/1.58元

珀莱雅

• 动态：Q3收入增长提速，利润大幅增长，线上销售增长显著。
• 评级：买入
• 目标价：195.17元
• EPS预测：2.39/3.10/3.87元

科锐国际

• 动态：Q3扣非净利稳健增长，费用管控及数字化转型成效显著。
• 评级：增持
• 目标价：64.30元
• EPS预测：0.97/1.24/1.51元

上海家化

• 动态：Q3净利环比改善，改革初见成效，未来基本面改善路径清晰。
• 评级：增持
• 目标价：44.27元
• EPS预测：0.62/0.87/0.98元

锦江酒店

• 动态：运营提效，扣非净利率提升，治理改善效果初现。
• 评级：买入
• 目标价：55.08元
• EPS预测：0.33/1.38/1.90元

青松股份

• 动态：化妆品业务稳健增长，松节油业务仍存压力，但未来仍有发展预期。
• 评级：增持
• 目标价：27.95元
• EPS预测：1.12/1.24/1.36元

风险提示

• 疫情二次扩散：北京突发聚集性疫情，防控措施加强，可能拖累行业复苏。
• 市场恢复低于预期：疫情可能导致人群出行意愿下降，影响旅游和餐饮板块。
• 公司业绩下滑：疫情导致营业场所关停，对上市公司一季度业绩带来较大压力，利润下滑幅度可能高于收入下滑。

行业动态

• 海南省旅文厅数据显示，2020年1-11月累计接待游客5497.90万人次，预计2020年12月来琼旅客约1002.1万人次。
• 多地加强防疫管控，取消人员密集型活动，影响部分餐饮企业。
• 旅游业面临洗牌，精品酒店拓展速度放缓。
• 消费者对高品质亲子游的关注度上升。
• 酒店业马太效应显著，行业集中度提升。

评级说明

• 行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）
• 公司评级：
  • 买入：预计股价超越基准15%以上
  • 增持：预计股价超越基准5%~15%
  • 持有：预计股价相对基准波动在-15%~5%
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上

法律实体披露

• 中国：华泰证券股份有限公司具有“证券投资咨询”业务资格。
• 香港：华泰金融控股（香港）有限公司具有“就证券提供意见”业务资格。
• 美国：华泰证券（美国）有限公司为FINRA注册会员，具有在美国开展经纪交易商业务的资格。

总结

本周周报指出，尽管疫情反复对海南客流和部分餐饮企业造成影响，但免税行业有望通过邮寄方式缓解提货压力，提升购物体验。酒店行业龙头通过逆势扩张，加速市场整合，提高运营效率。化妆品行业趋势延续，高端护肤和定制化护理成为增长点。重点公司如广州酒家、珀莱雅、锦江酒店等表现突出，部分公司因业务调整和市场变化面临挑战。整体来看，行业复苏与政策支持将成为推动增长的关键因素。