20150302-华创证券-晨会纪要_37页_1017kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档是一份2015年3月初的晨会视点与市场分析报告，涵盖宏观经济、债券市场、环保与新能源、汽车与机械、金属与化工等多个领域。报告主要分析了2月制造业PMI数据、央行降息政策对市场的影响、雾霾治理对环保与新能源产业的推动，以及政策导向对各行业带来的投资机会。

主要观点与关键信息

一、宏观经济与PMI分析

• 制造业PMI回升：2月制造业PMI为49.9，较1月小幅回升，表明终端需求有所改善，企业节后补库存推动了PMI的回升。
• 经济企稳迹象：新订单与产出指数之差连续第二个月扩大，显示经济增长动能增强，但外需仍偏弱。
• PPI环比降幅收窄：原材料购进价格指数回升，有望缓解输入性通缩压力。
• 小企业景气改善：小型企业PMI指数回升1.7个点，反映减税降费政策开始显现效果。

二、央行降息分析

• 降息政策实施：央行宣布下调贷款与存款基准利率，但未超出市场预期。
• 政策组合效应：降息与扩大存款利率浮动区间并行，有助于推进利率市场化。
• 对债券市场影响：降息预期兑现，市场获利了结压力增大，短期债市利多趋弱。
• 流动性风险：降息可能加剧人民币贬值压力，迫使央行继续宽松，但效果有限。
• 利率下行空间受限：当前利率已接近历史低位，资金利率难以明显回落，限制了债券收益率进一步下行。

三、雾霾治理与环保主题

• 雾霾成社会关注焦点：柴静纪录片《穹顶之下》引发广泛讨论，推动环保与新能源板块关注度提升。
• 环保政策推动：环保法修订、脱硝任务完成情况、清洁空气行动计划中期评估是年内环保治理执行的重要看点。
• 环保行情两步走：短期情绪推动，中长期依赖政策细则与订单落地。
• 重点投资方向：
  • 土壤治理：推荐高能环境、永清环保。
  • 大气治理：关注雪迪龙、国电清新、三维丝等。
  • 新能源与清洁能源：推荐比亚迪、威孚高科、阳光电源等。
  • 环保设备与监测：推荐先河环保、聚光科技等。

四、新能源与电力设备

• 光伏行业回暖：分布式光伏融资口放开，行业进入加速增长阶段，推荐林洋电子、阳光电源等。
• 核电板块活跃：两会期间将推动核电重启及出口预期，推荐丹甫股份、久立特材等。
• 工业互联网与3D打印：政策推动下，工业4.0与3D打印迎来发展契机，推荐汇川技术、东土科技、杰瑞股份等。

五、汽车与机械行业

• 新能源汽车与尾气处理：黄标车淘汰加速，新能源汽车成为未来方向，推荐比亚迪、富瑞特装等。
• 轨道交通与环保装备：城市轨道交通建设提速，推荐中国北车、中国南车、永贵电器等。
• 油气装备与煤炭洗选：天然气需求上升，推荐富瑞特装、鞍重股份等。

六、金属与化工行业

• 环保推动产业升级：金属冶炼行业面临环保压力，大型国企更具优势，推荐久立特材、铜陵有色等。
• 化工行业受益：环保政策推动化工行业向清洁生产转型，推荐太安堂、三聚环保等。

各行业投资重点推荐

市场表现与趋势

国内市场

• 上证指数：3310.30，涨0.36%
• 沪深300：3572.84，涨0.18%
• 深证成指：11757.68，涨0.06%

国际市场

• 恒生指数：24823.29，跌0.31%
• 道琼斯指数：18132.70，跌0.45%
• 纳斯达克：4963.53，跌0.49%
• 标准普尔：2104.50，跌0.30%
• 日经指数：18797.94，涨0.06%
• 金融时报：6946.70，跌0.04%

财经要闻与政策动态

• 央行降息：推动货币宽松，但未能显著降低银行负债成本。
• 雾霾治理：推动环保法执行与产业升级。
• 3D打印产业：政策支持下进入发展快车道。
• 天然气价格并轨：促进下游需求增长。
• 通信与信息安全：FDD落地、信息安全关注度上升。
• 房地产市场回暖：降息推动成交量回升，对经济形成托底作用。
• 3D打印产业推进计划：由工信部、发改委、财政部联合发布。

风险提示

• 债券市场：降息后获利了结压力较大，资金利率难以明显回落。
• 环保政策落实：需关注政策执行力度与地方政府配合。
• 环保成本上升：中小型企业面临环保高投资与市场退出的双重压力。
• 大宗商品价格波动：对金属冶炼与化工行业形成压力。
• 人民币贬值风险：美元指数上升，加剧外汇市场压力。

总结

整体来看，2015年3月初，经济出现企稳迹象，但复苏基础仍不牢固。央行降息推动市场情绪，但未能显著改善资金面，债市短期利多趋弱。环保与新能源成为市场热点，政策推动下多个行业迎来发展机遇。建议关注环保、新能源、轨道交通、3D打印等主题投资机会，同时警惕人民币贬值与资金利率回落不足带来的风险。