20150302-交银国际证券-晨早快讯_17页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2015年3月2日中国及全球市场的走势、政策变化及行业动态，重点围绕降息政策对股市、房地产、银行业及互联网行业的影响。同时，对多个港股及A股公司进行了估值分析和投资建议。

主要观点

1. 中国市场策略

• 降息与市场预期：降息已基本符合市场预期，但实际利率仍处于高位，未来可能仍有进一步降息空间。
• 市场走势：市场已进入新的极端，金融部门的相对表现已反映宽松政策，股票盈利率与债券收益率的差值接近历史高峰。
• 投资建议：3400点是重要阻力位，应关注市场复苏的可持续性，而非仅依赖宽松政策。

2. 中国宏观

• 降息效果：尽管央行降息，但由于财政宽松和市场利率的上升预期，降息未必导致市场利率下降。
• 通缩风险：2月PMI数据逆势上扬，显示通缩风险可控，降息可能是为了缓解高负债部门的债务压力。

3. 银行股

• 降息影响：降息对银行盈利影响有限，但部分银行如建行、招行、农行等受负面影响较大。
• 金改影响：利率市场化改革及存款利率浮动上限扩大将对银行股产生积极影响，未来降准可能比降息更有效。
• 投资建议：维持行业领先评级，推荐中信、海通、银河等大券商，以及估值较低的港股保险股。

4. 中国房地产行业

• 政策支持：央行降息有助于降低购房者和开发商的融资成本，可能推动房地产市场复苏。
• 行业动态：部分城市推出政策支持新能源车，预计2015年房地产行业将出现全方位复苏。
• 投资建议：越秀地产、新世界发展等公司估值具吸引力，建议长线买入。

5. 汽车行业

• 降息影响：降息对汽车行业的正面影响有限，但对经销商影响较大，尤其是中升。
• 环保趋势：新能源车发展是大势所趋，政策支持将推动其普及。
• 投资建议：推荐吉利汽车、比亚迪等公司。

6. 互联网行业

• 行业动态：滴滴与快的合并成为互联网新力量，腾讯、阿里在春节期间进行红包大战。
• 盈利模式：信息流和效果类广告、移动端及支付子行业仍有增长机会。
• 投资建议：维持行业领先评级，推荐百度、腾讯、奇虎等公司。

7. 港股与A股表现

• 恒生指数：年初至今小幅下跌，但部分板块如地产股表现不一。
• A股表现：上证A股和深证A股分别上涨2.34%和15.23%，显示出市场分化。
• 市场情绪：市场对降息的反应较为平淡，实际利率仍高企，经济复苏尚未明确。

关键信息

降息政策

• 中国人民银行于2015年3月1日下调一年期存贷款基准利率25个基点，至2.5%和5.35%。
• 存款利率浮动上限扩大至1.3倍，可能进一步影响银行盈利。

行业分析

• 银行业：降息对盈利影响有限，但资产质量改善将逐步抵消负面影响。
• 房地产行业：降息可能推动市场复苏，但楼价仍面临调整压力。
• 汽车行业：降息对经销商影响大于整车企业，新能源车趋势明确。
• 互联网行业：滴滴快的合并对行业有利，信息流广告和移动端增长潜力大。

公司推荐

• 新华保险 (1336.HK)：估值吸引，强烈推荐买入。
• 越秀地产 (123.HK)：利润率触底，维持“长线买入”评级。
• 新世界发展 (17.HK)：高盈利可预见性，推荐买入。
• 中信、海通、银河：推荐买入，估值较低。
• 比亚迪 (1213.HK)：新能源车推广受政策支持，值得关注。

市场动态

• 港股表现：恒生指数小幅下跌，地产股受压，部分博彩股反弹。
• 美股表现：标准普尔500指数下跌，市场情绪偏弱。
• 经济数据：2月PMI逆势上扬，显示经济稳定，但通缩风险仍需关注。

估值与投资建议

• 市场估值：港股和A股市场整体估值处于低位，存在修复空间。
• 投资策略：建议投资者关注非银金融板块，尤其是保险和券商股。
• 风险提示：市场复苏仍需时间，降息对股市的刺激作用有限，需关注实体经济复苏迹象。

总结

文档详细分析了2015年3月中国及全球市场走势、政策变化及行业动态，指出降息政策对市场的影响有限，且已进入新的极端。各行业如银行业、房地产、互联网等均有不同表现，建议投资者关注估值较低的板块及政策支持的行业。整体来看，市场仍需进一步观察经济复苏情况，以判断投资机会。