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银河视点总结

核心内容概述

2015年3月2日的银河视点报告聚焦于国内外宏观经济、市场策略、行业分析及个股推荐，整体基调偏乐观，认为货币政策继续宽松，市场风格将从小盘股转向蓝筹股与成长股的均衡配置。同时，政策层面如“一带一路”、国企改革、环保政策等成为重要推动力，推动市场结构性机会的显现。

主要观点与关键信息

国内市场表现

• 上证综指上涨0.36%，深证成指微涨0.06%，沪深300上涨0.18%，显示市场整体偏强。
• 上证基金上涨0.67%，市场风格偏向小盘股，但随着政策和经济的逐步改善，预计三月份将出现蓝筹股与成长股的均衡配置机会。
• 房地产板块在降息及基本面改善的双重推动下，投资逻辑更加通畅，重点推荐招商地产、保利地产、万科A、首开股份、华侨城A等蓝筹股。
• 非银行金融板块受降息影响，券商、保险及信托均有上涨空间，重点推荐华泰证券、广发证券、中国平安、新华保险、中国人寿、爱建股份、经纬纺机等。

国际市场动态

• 道琼斯下跌0.45%，NASDAQ下跌0.49%，FTSE100下跌0.04%，恒生指数下跌0.32%，显示全球股市整体偏弱。
• 日经指数微涨0.06%，市场情绪略有回暖。
• 原油上涨3.30%，黄金上涨0.25%，铜下跌5.53%，铝微涨0.42%，BDI上涨1.31%，反映全球大宗商品价格波动较大。

行业分析与投资建议

利率债

• 预计二季度债市处于“宽财政、宽信用，基本面回升”的环境，利率债长端风险将逐步上升。
• 信用利差将收窄，看好2A信用债。

房地产

• 重点城市3月销量有望回升至1月水平，降息+销量改善构成投资逻辑。
• 推荐低估值蓝筹股及销售弹性大的标的，如招商地产、保利地产、万科A、首开股份、华侨城A、泰禾集团、世联行等。

环保行业

• 政策风起，环保和清洁能源进入发展黄金期。
• 推荐环境监测、大气治理等子行业，如雪迪龙、聚光科技、龙净环保、国电清新。
• 天然气价改推进，价格下调，利好燃气行业，推荐深圳燃气。
• 光伏发电和核电也迎来发展机遇，推荐东方能源、长江电力、国投电力、平高电气等。

非银行金融

• 央行降息对券商、保险、信托形成利好，建议继续加仓。
• 券商板块推荐华泰证券、广发证券、国元证券、太平洋证券、西南证券。
• 保险板块推荐新华保险、中国人寿，长期看好中国平安。
• 信托板块推荐爱建股份、经纬纺机。

其他行业

• 工程机械行业受益于降息预期及“一带一路”政策，短期建议积极参与，重点推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、厦工。
• 白酒行业推荐青青稞酒，其2014年业绩平稳，2015年有望在行业性行情中展现弹性。
• 双塔食品因B2B和B2C业务增长，预计2015-2016年EPS分别为0.58元和1.04元，维持“推荐”评级。

政策与经济动态

• 央行降息：25BP降息，旨在降低实际利率，刺激经济。
• 两会即将召开，将推动**“一带一路”、国企改革、环保政策**等议题升温。
• 房地产税或将通过不动产登记制度逐步推进。
• 天然气价格于4月1日并轨下调，对环保和能源行业形成利好。
• 环保政策强化，推动清洁能源发展，环境监测成为首选子行业。

评级标准

• 行业评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应行业指数超越市场平均回报20%及以上、10%-20%、相当、低于10%。
• 公司评级同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上、10%-20%、相当、低于10%。

联系方式

• 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
• 深圳、广州地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
• 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
• 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn

总结

本报告指出，2015年3月A股有望震荡上行，政策与经济的改善将推动市场风格从偏小盘转向均衡配置。降息对金融、地产、环保等利率敏感行业形成利好，同时“一带一路”、国企改革等新政策为市场带来新的增长点。环保行业因政策支持和监管强化进入发展黄金期，清洁能源如天然气、光伏、核电成为重点推荐领域。此外，房地产板块在降息和销量改善的推动下，投资逻辑更加通畅，建议关注蓝筹股及销售弹性大的标的。整体来看，市场在政策与经济双重驱动下，将进入结构性机会较多的阶段。