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2016年中国企业并购市场回顾与2017年展望总结

核心内容

2016年中国企业并购市场表现强劲，交易数量和金额均创下新高。全年共完成11,409宗交易，交易金额达到7,700亿美元，分别同比增长21%和11%。这一增长主要由财务投资者主导的交易推动，其中财务投资者交易数量增长38%，海外投资数量增长142%，金额增长246%。

主要观点

2016年并购市场概览

• 交易数量：11,409宗，同比增长21%
• 交易金额：7,700亿美元，同比增长11%
• 财务投资者交易数量增长38%，海外投资数量增长142%，金额增长246%，成为推动整体增长的主要因素
• 中国大陆企业海外并购交易金额达到2,210亿美元，是前四年总和的两倍多

战略投资者

• 国内并购和入境并购交易数量与2015年持平，但交易金额有所下降
• 大宗交易（10亿美元以上）数量减少近一半，从68宗降至36宗，部分战略投资者转向海外标的
• 房地产行业并购增长迅速，高科技和金融行业并购金额有所回落

财务投资者

• 2016年财务投资者主导的并购交易数量增长66%，金额增长22%，达到2,230亿美元
• 大资管（BAM）成为财务投资者增长的重要推动力，推动了大型交易和海外并购
• 风险投资交易活跃度是四五年前的6倍，主要集中在高科技行业
• IPO数量创历史新高，但通过并购退出的项目数量降至近四年最低

中国大陆企业海外并购

• 民营企业主导海外并购市场，交易数量达去年的三倍，金额首次超过国有企业
• 51宗交易金额超过10亿美元，其中最大的交易是中化以430亿美元收购先正达
• 中国企业寻求领先技术、专利和品牌，以实现外延式增长和对冲人民币贬值风险
• 海外并购主要集中在欧美发达国家和亚洲新兴市场（受“一带一路”影响）

关键信息

数据说明

• 报告中数据除注明外均基于《汤森路透》、《投资中国》及普华永道分析
• “国内”包括中国大陆、香港和澳门
• “海外并购”指中国大陆企业在境外进行收购，“入境并购”指境外企业收购国内企业
• “私募股权基金交易”指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易
• “风险投资基金交易”指交易金额在1,000万美元以下或未披露金额的由风险投资基金进行的交易
• 2012年至2015年的交易金额已按人民币对美元的平均汇率进行调整

数据来源与方法

• 数据可能因交易确定或完成时的更新而有所变化
• 普华永道剔除了一些非控制权转移的交易，如内部重组、新建项目投资等
• 数据来源包括《汤森路透》、《投资中国》、《亚洲创投期刊》及普华永道分析

2017年展望

总体情况

• 预计2017年并购市场整体活跃度将与2016年大致相当
• 受外汇新政影响，海外并购数量预期下滑，部分资金可能回流国内
• 2017年11月召开的第十九次全国代表大会可能导致投资者在下半年持观望态度

海外并购

• 新规对海外并购影响逐步显现，外汇出境审批时间延长可能对部分交易产生不利影响
• 美元私募基金和海外上市的中国企业更具优势
• 部分“非战略”投资领域可能受到更强烈冲击，如房地产
• 估值过高的行业（如文娱产业）可能面临监管审查
• 战略性跨境并购仍受政府鼓励

国内与境外投资者

• 国内战略投资将继续保持强劲势头，受经济形势和A股市场套利机会驱动
• 高科技、房地产、金融和医疗健康行业将成为重点投资领域
• 投资者可能将注意力从海外转向国内市场

财务投资者

• 大量资本涌入“大资管”领域，包括保险公司、政府和产业基金等
• 海外并购因美元偏好而可能更频繁
• 人民币投资者可能更多关注国内并购
• 传统私募基金将面临退出压力，但并购退出和二次并购预计有所增加

主要行业展望

• 金融服务行业：对海外保险及资管公司兴趣浓厚，受政策影响相对较小
• 房地产行业：境内并购受融资需求和行业整合推动，但出境并购受限
• 零售和消费行业：受经济增长放缓和“oo后”购物者影响，企业通过并购提升竞争力
• 高科技行业：并购活动仍活跃，但预计难以达到2015年的高点
• 医疗健康行业：2017年将更加活跃，医疗健康管理企业和大型保险公司将成为主要买家

总结

2016年中国企业并购市场表现强劲，交易数量和金额均创新高。财务投资者和大资管推动了市场增长，特别是海外并购。尽管2017年预计海外并购数量将略有下降，但整体市场活跃度仍与2016年相当。市场关注点将更多转向国内，同时战略性和技术导向型并购仍将占据重要地位。