2016年-数据局_普华永道_2016年上半年中国企业并购市场_36页_1mb

2016年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻总结

核心内容概述

2016年上半年，中国企业并购活动达到历史新高，交易金额达到4,125亿美元，同比增长27%。交易数量和金额分别较2015年下半年增长13%和8%。其中，海外并购是推动增长的主要动力，交易金额增长近三倍，达到1,340亿美元，超过前两年海外并购交易金额总和。

主要观点与关键信息

并购交易总体情况

• 交易金额：2016年上半年中国并购交易总金额为4,125亿美元，创历史新高。
• 交易数量：交易数量为5,506宗，同比增长21%。
• 增长来源：主要由海外并购交易带动，其交易金额和数量均显著增长。

数据说明

• 报告中数据来源包括《汤森路透》、《投资中国》及普华永道分析。
• 交易数量指对外公布的交易，无论金额是否披露。
• 交易金额仅包括已披露金额的交易（称为“披露金额”）。
• 数据已根据人民币对美元的平均汇率调整，以剔除汇率影响。

战略投资者

• 境内战略并购：交易数量与前两年基本持平，超过2,500宗交易中有22宗金额超过10亿美元。
• 境外入境并购：略显疲软，受主要海外市场不确定因素影响。
• 增长驱动因素：
  • 资本市场活动（如借壳上市和行业整合）推动交易金额增长。
  • 房地产市场好转带动并购活动。
  • 金融服务业交易额因不良贷款和保险公司估值问题有所下降。

私募股权/风险投资与财务投资者

• 私募股权基金：交易数量创新高，但金额较前六个月有所下降。前20大交易中有三分之二由另类投资者执行。
• 风险投资基金：交易数量和金额持续增长，活跃程度是两年前的四倍。
• 财务投资者：海外并购兴趣高涨，海外并购金额增长76%，数量增加59%。163亿美元的海外投资金额占财务投资总额的近20%。
• 退出方式：首发上市退出受国内资本市场动荡影响，难度增加；并购退出追平2014年下半年历史高位。

海外并购

• 交易量与金额：交易量增长140%，交易金额增长286%，达到1,340亿美元。其中，中国化工以430亿美元收购先正达成为最大交易。
• 投资动机：
  • 寻求领先技术、专利和品牌。
  • 实现外延式增长。
  • 套利国内与海外估值差异。
  • 对冲人民币贬值和国内经济衰退风险。
• 主要行业：高科技、大消费及媒体娱乐行业受到高度关注。
• 投资趋势：民营企业首次在海外并购金额上超过国有企业，占据前20大交易的三分之二。

海外并购地区分布

• 发达国家：仍是主要投资目标，因其拥有领先技术、成熟品牌和消费群体。

未来展望

总体情况

• 预计2016年下半年并购活动仍将保持两位数增长，但增速可能较上半年有所回落。
• 2016年全年并购交易金额有望超过2015年三倍。

重点行业

• 高科技行业：持续强劲，如滴滴与优步的合并。
• 房地产行业：受益于市场环境改善。
• 金融服务行业：总体维持现状，寿险、私人银行、证券公司和资产管理公司可能有所增长。
• 医疗健康行业：受政策推动（如二胎政策）可能出现大型境内外并购。

战略投资者

• 境内战略并购将维持高水平，主要由整合和重组驱动。
• A股上市公司利用高估值优势寻求外延式增长。
• 高科技、房地产、金融服务和医疗健康行业将成为活跃领域。
• 境外入境并购短期内不会快速复苏，主要受政治和经济不确定性影响。

海外并购

• 2016年下半年海外并购仍将保持强势，但增速较上半年有所下降。
• 长期驱动因素包括“走出去，引进来”战略、资本支持和财务投资者增加。
• 中国买家具备融资优势，可能在竞标中更加积极。

私募股权/风险投资

• 另类投资者：资金规模前所未有，包括保险、政府和产业基金、国企和民企基金及高净值人士投资工具。
• 竞争加剧：传统私募股权基金将面临另类投资者的竞争。
• 退出压力：通过A股市场退出困难，但并购退出和二级市场退出将有所增加。
• 长期因素：另类投资者出现、私募股权基金需兑现收益、境内基金参与度提升、市场对股权投资的需求增加、更多收购机会及退出需求上升。

数据收集方法

• 包括交易：
  • 收购上市及非上市企业导致的控制权变化。
  • 对上市及非上市企业的投资（至少5%所有权）。
  • 公司合并、杠杆收购、管理层收购、企业私有化、要约收购、资产分拆、反向收购、重新注资、合资公司整体买入、合资、破产接收或处置、定向股份等。
• 不包括交易：
  • 房地产物业/个人物业。
  • 传闻交易。
  • 非100%股权收购。
  • 商标使用权购买。
  • 土地收购。
  • 基金市场股本募集。
  • 共同基金股份购买。
  • 非企业私有化过程中回购或注销上市公司股份。
  • 资产负债表重组或内部重组。
  • 新建项目投资。
  • 上市公司退市交易。

总结

2016年上半年，中国企业并购市场表现强劲，尤其是海外并购。交易数量和金额均大幅增长，财务投资者和私募股权基金在其中扮演重要角色。尽管战略投资者和风险投资基金面临一定挑战，但整体市场仍保持活跃。未来，高科技、房地产、金融和医疗健康等行业将继续引领并购趋势，海外并购仍将保持强劲势头，但需应对市场不确定性。