20180321-华泰证券-第46期A股风雷主题投资周报_PCB主题_量价齐升的高景气产业_11页_808kb

文档总结

核心内容

本报告为2018年3月21日发布的华泰证券策略研究/动态点评，主要围绕主题投资展开，涵盖PCB产业、智能制造、军工混改、雄安新区、国企改革、国土资源部政策、科技创新等核心主题，为投资者提供行业分析与投资建议。

主要观点

1. 概念指数震荡下行，关注智能制造和军工混改主题

• 近5个交易日（3月14日至3月20日），上证综指下跌0.59%，深证成指下跌1.45%，创业板下跌0.43%。
• Wind概念指数中，80个指数为正收益，涨幅前列的包括征信、参股宁德时代、抗癌指数，分别上涨6.43%、5.78%、5.76%。
• 建议关注智能制造和军工混改主题。

2. PCB产业：高景气与龙头集中

• PCB产业是电子行业的基础，产业链短但下游应用广泛，包括计算机、通信、消费电子、汽车电子等。
• 随着下游行业集中度提升，PCB行业也逐步向龙头企业集中。
• 2016年全球PCB产值为542.07亿美元，中国产值占全球50%，且呈现逆市增长。
• 龙头企业如景旺电子、胜宏科技、生益科技等有望在未来几年保持较快增长。

3. 国企改革稳步推进，首推军工混改

• 雄安新区建设持续推进，交通、旅游、金融等领域均有新进展。
• 山西、山东等地正落实国企改革“828工程”和“大监管”格局。
• 国企财务费用持续上升，降杠杆压力增大，混改成为重要推动力。
• 首推军工混改，关注中航机电等企业。

4. 技术创新与政策支持

• 国土资源部推进“三深一土”科技创新战略，修订《国土资源科学技术奖励办法》。
• **“行云工程”**启动，致力于构建全球无盲区的天基物联网。
• 中国航天科工集团计划在2019年6月实施长征五号B运载火箭首飞任务。
• 中国联通在泰国设立公司，加速“一带一路”沿线通信市场布局。

5. 行业与公司投资建议

• 智能制造、人工智能、5G、半导体、光伏等方向为“加杠杆”主线。
• 降杠杆主线包括：债转股（海德股份）、环保限产（海螺水泥）、国企改革（中航机电）。
• 投资建议分为行业评级和公司评级，分别以行业与公司涨跌幅为基准，设定不同评级标准。

关键信息

行业评级标准

公司评级标准

主题投资组合推荐

• “益胜旺”组合：景旺电子、胜宏科技、生益科技。
• 军工混改：关注中航机电。
• 雄安新区：关注交通、旅游、金融等领域的投资机会。

风险提示

• 智能制造、军工等相关扶持与补贴政策推进力度可能低于预期。
• 市场波动风险、政策不确定性、行业竞争加剧等。

图表与数据支持

• 图表1：近5个交易日主题指数涨跌幅
• 图表2：PCB产业链梳理
• 图表3：2016年下游企业在PCB全行业产值占比
• 图表4：2013-2016年世界主要供应国/地区PCB产值
• 图表5：2016年世界主要供应国/地区在全球产值占比
• 图表6：2014-2017年中国各PCB产值
• 图表7：2010-2015年中国PCB进出口与差额情况
• 图表8：雄安新区近期重要新闻回顾
• 图表9：国企改革近期重要新闻回顾
• 图表10：国有企业和工业企业利润同比增速对比
• 图表11：国有企业各项费用累计同比增速
• 图表12：政策新闻
• 图表13：产业新闻
• 图表14：科技类主题信息一览
• 图表15：未来一周主题事件

总结

本报告聚焦于主题投资策略，指出在市场整体震荡下行的背景下，智能制造和军工混改主题具有较强的投资价值。同时，强调PCB产业在国产化和高端化趋势下，龙头企业成长性显著，建议关注景旺电子、胜宏科技、生益科技。此外，雄安新区和国企改革成为政策推动的重要方向，**“行云工程”**等科技创新项目亦值得关注。投资者应警惕政策推进力度不足、市场波动等风险。