20231009-美尔雅期货-铝_低库存延续_地缘风险再起_沪铝高位震荡_32页_1mb

铝行业分析总结

核心观点

• 氧化铝基本面：供给弹性大，进口微幅亏损（每吨亏损150元），需求增量逐步减少，短期高位震荡，关注3100-3300元/吨压力。
• 电解铝基本面：低库存延续（交易所+社会库存历史低位），进口盈利缩小，利润尚可，上方空间有限，预计沪铝10合约偏高位震荡。

关键数据与分析

氧化铝

• 供给：产能快速扩张，开工率弹性大（8405%）。
• 需求：电解铝复产接近尾声，需求增量减少。
• 成本与利润：冶炼成本3200元/吨，行业亏损280元/吨；进口亏损每吨150元。
• 库存：港口库存处历史低点（197万吨）。

电解铝

• 供给：产量360万吨/月，产能利用率95.3%；进口窗口打开，累库9万吨。
• 需求：铝材产量增速回升，汽车、光伏消费支撑相关型材。
• 成本与利润：冶炼成本17770元/吨，利润2200元/吨；进口盈利100元/吨（较前一周下降400元）。
• 库存：全社会库存历史低位，累库趋势明显。

风险点

• 国内外宏观政策与地缘政治风险。
• 美元强势及进口增加对价格的抑制。