20230731-美尔雅期货-铝_宏观情绪主导市场_短期震荡偏强_34页_1mb

铝产业链市场分析总结

一、宏观面分析

• 美国经济软着陆概率增加，欧洲PMI持续处于衰退区间，美强欧弱格局显现。
• 中国近期出台电子电器、汽车消费刺激政策，国内经济复苏预期增强，宏观看多情绪主导期价。

二、氧化铝基本面总结

• 供给：产能快速扩张，开工率84.05%，弹性较大，6月净出口362万吨，进口通道开启信号减弱。
• 需求：云南逐渐丰水期，电解铝复产加快，需求稳步提升。
• 价格与利润：氧化铝进口亏损缩窄至49元/吨，冶炼成本为3027元/吨，亏损148元/吨。
• 库存：港口库存降至61万吨，较上周降19%，处于历史低位。
• 结论：短期震荡偏强，成本支撑显著，建议逢低做多；中期过剩产能及供给弹性将限制涨幅，维持于2700-3050元/吨区间。

三、电解铝基本面总结

• 供给：产能利用率91.89%，云南复产稳步推进，进口564万吨，同比增长331%，但供应增量缓慢。
• 需求：6月铝材产量同比增长13%，铝合金产量增长178%，开工与订单逐步回暖。
• 价格与利润：进口亏损290元/吨，冶炼利润1100元/吨，库存在17800-18700元/吨区间震荡。
• 库存：交易所库存与社会库存均处于历史低位。
• 结论：供需双弱均具备边际改善条件，建议高抛低吸；短期支撑位18000元/吨，阻力位18700元/吨。

四、风险提示

• 宏观政策变化、地缘政治风险、自然灾害。